20160905-中国银河-华夏上证行业ETF投资周报_金融医药强势_12页_1mb

报告摘要

华夏上证行业ETF投资周报聚焦于当前市场中上证金融和上证医药行业的表现，以及基于“钟摆模型”的两个实战投资策略：相对优势择时策略与择时组合投资策略。报告通过分析行业指数与沪深300指数的相对表现，为投资者提供择时建议和组合配置思路。

行业表现：
- 上证消费指数一周收益率为-1.14%，表现相对较弱。
- 上证金融指数一周收益率为0.54%，表现相对稳健。
- 上证医药指数一周收益率为-0.52%，表现较弱，但其日均成交量较高，显示市场关注度。
投资策略一：华夏行业ETF相对优势择时策略
- 基于“钟摆效应”，通过分析行业成分股的超额收益天数占比，结合行业指数与市场基准的相对优势曲线（RS），判断行业趋势。
- A/S（均值/标准差）指标用于衡量行业内部结构的强弱，RS指标用于衡量行业整体表现。
- 当两者信号一致时，判断行业趋势；若信号矛盾，则延续原有趋势。
- 当前策略推荐上证金融和上证医药行业。
投资策略二：华夏行业ETF择时组合投资策略
- 在看多行业时，等权重持有相应行业ETF；在看空时，持有沪深300指数。
- 在行业趋势转换时，动态调整ETF的调入和调出，并平衡权重。
- 该策略自2013年以来的样本外相对优势为3.12，季度和年度胜率分别为80.0%和100%。
- 2013至2015年全年超额收益分别为28.7、57.8和48.2个百分点，2016年以来超额收益为16.9个百分点。
- 当前组合仍持有上证金融和上证医药。

相对优势择时策略：
- 利用A/S和RS指标判断行业趋势。
- 当前推荐上证金融和上证医药。
择时组合投资策略：
- 2013年至今样本外相对优势为3.12。
- 季度胜率80.0%，年度胜率100%。
- 2013-2015年超额收益分别为28.7、57.8、48.2个百分点。
- 2016年以来超额收益为16.9个百分点。
- 当前组合仍持有上证金融和上证医药。

上证医药：
- 总交易次数23次，盈利14次，亏损9次。
- 盈利平均幅度4.6%，亏损平均幅度1.2%。
- 盈亏比3.8，胜率60.9%。
- 平均持仓天数29.7天。
上证消费：
- 总交易次数32次，盈利17次，亏损15次。
- 盈利平均幅度3.9%，亏损平均幅度1.0%。
- 盈亏比4.1，胜率53.1%。
- 平均持仓天数21.5天。
上证能源：
- 总交易次数33次，盈利20次，亏损13次。
- 盈利平均幅度2.2%，亏损平均幅度1.0%。
- 盈亏比2.1，胜率60.6%。
- 平均持仓天数19.7天。
上证材料：
- 总交易次数22次，盈利12次，亏损10次。
- 盈利平均幅度4.3%，亏损平均幅度0.8%。
- 盈亏比5.6，胜率55.6%。
- 平均持仓天数30.8天。
上证金融：
- 总交易次数37次，盈利19次，亏损18次。
- 盈利平均幅度2.7%，亏损平均幅度1.6%。
- 盈亏比1.7，胜率51.4%。
- 平均持仓天数17.9天。

华夏行业ETF组合投资策略：
- 2009-2012年相对沪深300指数的相对优势为2.42。
- 季度胜率84%，年度胜率100%。
- 年度超额收益均在15个百分点以上，最大季度回撤为3.0个百分点。

行业评级：
- 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报10%至20%。
- 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
- 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报10%至20%。
- 中性：公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上。

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