20220831-浙商证券-嘉诚国际-603535.SH-嘉诚国际中报点评报告_国际港主体完工_公司业务日新月盛_4页_820kb

嘉诚国际中报点评报告总结

核心内容

嘉诚国际（603535）在2022年中报中展现出强劲的业务增长态势，尤其是在跨境电商物流领域。公司通过全国乃至全球重要交通枢纽节点城市的布局，打造了海、陆、空立体化智慧物流园区网络，进一步提升了其在供应链一体化服务方面的竞争力。

主要观点

营收与利润表现

• 2022年1-6月：公司实现营业收入6.23亿元，同比增长4.5%；毛利率达到29.2%，同比上升0.5个百分点，为历史高位。
• 2022年第二季度：收入3.40亿元，同比下降1.7%；毛利率31.2%，同比上升2.2个百分点；归母净利润6,380万元，同比增长3.3%；扣非净利润6,031万元，同比增长6.9%。
• 2022年全年预测：营业收入预计达17.62亿元，同比增长38.9%；归母净利润预计达3.03亿元，同比增长66.3%。

毛利率提升原因

• 跨境电商类业务毛利率较高，有效拉动了公司整体毛利率水平的提升。

项目进展

• 嘉诚国际港（二期）主体结构完工，部分楼层已投入使用，主要服务于菜鸟集运仓、关务服务、Lazada跨境电商平台及松下电器等优质客户。
• 公司正推进多个高标智慧物流园区项目，包括天运国际物流中心、嘉诚国际（海南）多功能数智流通中心、大湾区（华南）国际电商港等，未来盈利预期乐观。

融资进展

• 公司拟发行8亿元可转债，用于“跨境电商智慧物流中心及配套建设”项目，强化其未来成长确定性。

业务拓展

• 公司与SHEIN签订仓储服务协议，预计带来超过2021年扣非净利润10%的利润。
• 与华贸物流合资设立货运航空公司——广东华贸嘉诚国际航空有限公司，拓展航空物流业务。
• 与北汽福田合作开展无人驾驶项目，探索园区物流、港区作业等场景的智能化应用。

关键信息

项目与资产布局

财务预测

投资评级与估值

• 投资评级：买入（维持）
• 估值分析：当前市值对应市盈率为17.66/10.14/7.82X，作为成长性与确定性兼备的投资标的，显著低估。

风险提示

• 跨境电商景气度下降
• 项目建设进度不及预期

结论

嘉诚国际凭借其在跨境电商物流领域的领先优势和广泛的智慧物流园区布局，展现出强劲的增长潜力和盈利能力。公司通过可转债融资和多种业务拓展手段，进一步巩固其市场地位，并积极布局未来增长点。尽管存在一定的市场风险，但其成长性和确定性仍然被看好，维持“买入”评级。