20171012-华创证券-海达股份-300320.SZ-海达股份前三季度业绩预告点评_轨交_汽车逐步放量_助力业绩大幅增长_6页_838kb

海达股份（300320.SZ）前三季度业绩预告总结

核心内容概述

海达股份于2017年前三季度发布了业绩预告，预计实现归母净利润9374.99万元-10584.67万元，同比上升55%-75%。其中第三季度归母净利润预计为3354.41万元-4564.09万元，同比增长74.01%-136.76%。公司当前股价为12.59元，投资评级为“推荐”，评级维持不变。

主要观点与关键信息

1. 前三季度业绩表现超预期

• 轨交业务：公司轨道交通车辆密封条市场份额超过50%，受益于我国动车和城轨地铁的持续通车高峰，业务增长确定性强。
• 汽车业务：汽车天窗橡胶密封条市场份额超过60%，已切入北汽、广汽等大型汽车厂商供货体系，带动整车密封件放量，并逐步拓展至减震件领域。
• 业绩增长：2017年上半年轨交和汽车业务营收同比增长分别为34.63%和52.05%，带动归母净利润同比增长46.11%。前三季度业绩预告显示净利润同比增长达55%-75%，说明双业务引擎开始放量，四季度业绩有望进一步增长。

2. 传统业务回暖，航运与建筑领域收入回升

• 航运业务：全球市场份额达60%-70%，2017年上半年营收同比增长20.65%，下半年有望继续增长。
• 建筑业务：通过调整营销策略，如设立经销点和筛选客户，公司在二三线城市市场开拓取得进展，2017年上半年营收同比增长14.72%，下半年预计继续增长。

3. 收购汽车轻量化标的，打开新增长空间

• 收购宁波科诺铝业：公司以3.3亿元收购宁波科诺铝业95.32%股权，进入汽车轻量化材料领域。该领域作为节能与新能源汽车的共性技术，市场空间巨大。
• 轻量化技术应用：预计铝合金、镁合金、碳纤维等材料和工艺在2020年将带来250亿元以上的市场机会。

4. 盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2017-2019年公司归母净利润分别为1.50亿元、2.40亿元、3.78亿元，对应EPS分别为0.28元、0.45元、0.72元。
• 估值水平：对应市盈率分别为44倍、28倍、18倍，估值逐步下降，反映公司盈利预期的提升。
• 投资评级：基于公司业绩的确定性增长，给予“推荐”评级。

5. 风险提示

• 行业竞争加剧：随着市场扩大，行业竞争可能加剧，影响公司盈利能力。

财务指标概览

营收与利润增长

财务比率分析

投资评级体系说明

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%—5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：报告基于公开信息撰写，反映个人观点，不构成投资建议。
• 免责声明：本报告仅供华创证券客户使用，不构成对所述证券的买卖出价或询价。内容仅供参考，不保证准确性与完整性，亦不承担其他责任。

公司基本数据

联系信息

• 证券分析师：
  • 李佳：S0360514110001，电话：021-31758488，邮箱：lijia@hcyjs.com
  • 鲁佩：S0360516080001，电话：021-20572553，邮箱：lupei@hcyjs.com
• 研究员：
  • 赵志铭：电话：021-20572567，邮箱：zhaozhiming@hcyjs.com
  • 娄湘虹：电话：021-20572552，邮箱：louxianghong@hcyjs.com
  • 吴纬烨：电话：021-20572567，邮箱：wuweiye@hcyjs.com

华创证券机构销售通讯录

总结

海达股份凭借轨交与汽车业务的双引擎增长，2017年前三季度业绩表现亮眼，远超市场预期。公司同时在航运和建筑领域实现收入回升，增强了整体盈利能力。通过收购宁波科诺铝业，公司进一步拓展至汽车轻量化领域，打开新的增长空间。尽管面临行业竞争加剧的风险，但公司未来业绩增长潜力较大，估值逐步下降，值得投资者关注。