20230324-瑞达期货-液化气市场周报_外盘反弹带动_LPG探低回升_19页_1mb

液化气市场周报总结

核心内容概述

本周液化气市场呈现探低回升态势，受上游原油及外盘液化气价格反弹影响，LPG期货PG2305合约报收4504元/吨，环比上涨2.76%。整体市场趋势呈现震荡整理，主要受供需变化及外盘走势影响。

主要观点

1. 期现市场情况

• LPG现货价格：全国LPG市场价为5527.1元/吨，环比下跌39.7元/吨；LNG市场价为5832.5元/吨，环比下跌377.6元/吨，价差为-305.4元/吨。
• 区域价格：
  • 广州国产气出厂价报5300元/吨，较上周下跌20元/吨。
  • 珠海国产气市场价报5220元/吨，进口气市场价报5750元/吨，价差为-530元/吨。
  • 华东地区主流炼厂出厂价报5050元/吨，环比下跌200元/吨。
  • 山东东营地区民用气市场价报4950元/吨，环比下跌180元/吨；醚后碳四市场价报6010元/吨，环比下跌320元/吨。
• 期货与现货价差：大商所LPG指数与广州国产气现货价差处于-870至-950元/吨区间，期货贴水较上周小幅缩窄。

2. 供应端分析

• 国内产量：1-2月LPG累计产量为803.8万吨，同比增长2.6%。
• 进口情况：12月LPG进口量243.4万吨，同比增长28.1%；其中，液化丙烷进口量194.99万吨，同比增长33.6%，进口均价678.86美元/吨；液化丁烷进口量45.21万吨，同比增长12%，进口均价680.82美元/吨。

3. 外盘与合同价预测

• 沙特CP合同价：3月丙烷CP价为720美元/吨，环比下跌70美元/吨（跌幅8.9%）；丁烷CP价为740美元/吨，环比下跌50美元/吨（跌幅6.3%）。
• 4月CP预期：丙烷与丁烷预估价均为560美元/吨，环比上涨20美元/吨，呈现探低回升趋势。
• 到岸成本：丙烷约5977元/吨，丁烷约6130元/吨。

4. 需求端分析

• 燃烧需求：天气回暖导致补货周期拉长，燃烧需求放缓。
• 化工需求：PDH装置开工回升，化工需求有所提升，对市场形成一定支撑。

5. 库存与持仓

• 港口库存：截至3月23日，33家港口库存总量约175.79万吨，环比增长2.6%；下周到港量预计在60万吨左右。
• 交易所库存：大商所LPG期货注册仓单为2845手，环比减少1890手。
• 前20名持仓：净空单为7264手，环比增加78手，多空持仓先减后增，周五净空单再度增加。

6. 跨月价差

• PG2305合约与2306合约价差处于80至110元/吨区间，5月合约升水波动。

7. 期权数据

• 液化气期权标的20日历史波动率回落，平值期权合成标的升水0.36%，平值认沽认购隐含波动率差-0.42%，存在正向套利机会。

8. 燃气指数

• 燃气板块指数报收5589.07点，周度跌幅0.85%。
• 主要个股表现：
  • 成都燃气（-0.42%）
  • 新天然气（-2.40%）
  • 长春燃气（-1.20%）
  • 重庆燃气（-3.06%）
  • 国新能源（0.00%）
  • ST浩源（-2.89%）
  • 深圳燃气（-1.69%）
  • 天壕环境（1.39%）
  • 水发燃气（-2.79%）
  • 南京公用（0.00%）

关键信息

• 市场趋势：液化气市场探低回升，整体呈现震荡走势。
• 价格波动：现货价格小幅下调，期货价格探低后回升。
• 供需变化：供应端压力缓和，需求端化工需求回升，燃烧需求疲软。
• 外盘影响：外盘价格反弹带动国内市场走势，关注后续外盘动态。
• 交易策略：建议在4350-4650区间交易，关注支撑与压力位。
• 期权机会：存在正向套利机会，平值期权合成标的升水0.36%。
• 库存变化：港口库存小幅上升，下周到港量预期增加。
• 持仓动态：前20名净空单增加，多空持仓波动较大。

总结

本周液化气市场在上游反弹带动下探低回升，整体呈现震荡整理态势。现货价格小幅下调，期货价格探低后有所反弹，价差缩窄。供应端产量增长，进口量显著上升，但需求端燃烧需求疲软，化工需求回升提供支撑。期权市场存在正向套利机会，市场波动率回落。库存方面，港口库存小幅增长，下周到港量预期增加。持仓方面，净空单增加，多空持仓波动明显。燃气板块指数小幅回落，部分个股表现分化，整体市场仍需关注外盘走势及下游需求变化。