20220729-瑞达期货-液化气市场周报_成本端支撑_LPG呈现探低回升_18页_1mb

液化气市场周报总结（2022.07.29）

核心内容概述

本周液化气市场呈现震荡格局，现货价格整体下跌，但期货市场有所回升。市场受到国际原油价格回升及PDH装置检修的影响，短期走势以区间震荡为主。同时，进口货成本线支撑市场，但夏季燃烧需求放缓限制了价格上行空间。

主要观点

• 现货市场：华东、华南、山东等地液化气价格均有不同程度的下跌，其中民用气和醚后碳四价格跌幅较大，但部分区域如江浙、福建有所回落，上海保持稳定。
• 期货市场：PG2209合约企稳于5150元/吨附近，技术面显示短期宽幅震荡，建议在5150-5600区间交易。
• 成本端支撑：国际原油价格震荡回升，带动进口货价格维持在成本线附近，为市场提供支撑。
• 需求端压制：夏季燃烧需求放缓，对价格上方形成压制，市场整体情绪偏谨慎。
• 库存情况：国内港口库存小幅上升，预计下周到港量有所回落，终端需求疲软。
• 期权市场：20日历史波动率上升，平值期权升水，存在正向套利机会。

关键信息汇总

价格数据

进口情况

• 6月液化石油气进口量：246.96万吨，同比增长4.3%。
• 液化丙烷进口量：187.05万吨，同比增长0.7%，进口均价808.17美元/吨。
• 液化丁烷进口量：56.56万吨，同比增长10.7%，进口均价791.62美元/吨。
• 沙特8月CP预期：丙烷报689美元/吨，丁烷报679美元/吨。

CFR华南报价

• 丙烷CFR华南：720美元/吨，较上周下跌11美元/吨。
• 丁烷CFR华南：710美元/吨，较上周下跌21美元/吨。
• 价差：丙烷与丁烷价差为10元/吨。

库存情况

• 港口库存：截至7月28日当周，32家港口库存总量约182.92万吨，环比增加4.5%。
• 下周到港预期：约29.8万吨，终端需求放缓，市场购销氛围清淡。

期货持仓与价差

• 大商所LPG注册仓单：5021手，较上周减少292手。
• 前20名净持仓：净多单3976手，较上周紧缩3512手，多单减幅大于空单。
• 跨月价差：PG2209与2210合约价差在80-130元/吨区间，周初走阔，下半周缩窄。

期权市场

• 20日历史波动率：上升。
• 平值期权升水：0.36%。
• 平值认沽认购隐含波动率差：0.74%。
• 套利机会：存在正向套利机会。

产业情况分析

供应端

• 国内产量：6月LPG产量410.6万吨，同比下降6.2%；1-6月累计产量2472.9万吨，同比下降1.6%。
• 进口量：6月LPG进口量同比增长4.3%，其中丙烷和丁烷分别增长0.7%和10.7%。

需求端

• 民用气需求：山东地区民用气价格下跌，终端处于淡季，下游观望情绪浓厚。
• PDH装置检修：影响供应，短期内对市场有所支撑。
• 燃烧需求：夏季燃烧需求放缓，压制价格上行空间。

市场展望

短期来看，液化气市场预计维持区间震荡走势，关注8月沙特CP及国际原油走势。建议投资者关注5150-5600元/吨的交易区间，同时留意进口货成本及终端需求变化。期权市场存在正向套利机会，可作为对冲工具参考。