20230203-瑞达期货-液化气市场周报_外盘涨势带动_LPG震荡冲高_19页

报告摘要

液化气市场周报总结（2023.02.03）

核心内容概览

本周液化气市场整体呈现震荡走势，受外盘价格大幅上涨影响，LPG期货价格冲高回落，现货市场则以华东地区为主导，价格大幅上涨。同时，进口成本高位带动现货价格上涨，但需求端承压，期货贴水显著走阔。整体来看，市场在供需变化和外盘走势的影响下保持宽幅震荡。

主要观点

现货市场：
- 华东市场价格大幅上涨，上海、浙江地区涨幅较大，码头到船有限，下游入市补货。
- 山东民用气价格震荡，化工需求不佳；醚后碳四价格小幅上行，供应趋于平稳，利润下降。
- 华南市场价格连续上涨，炼厂和码头价格陆续突破6000元/吨，进口成本高位带动现货，但价格出现回落。
期货市场：
- PG2303合约期价测试5000元/吨压力，下方趋于考验4700元/吨支撑。
- 期货贴水显著走阔，LPG期价呈现高位宽幅震荡。
- 前20名净空单较上周减少，多空增仓，净空单小幅回落。
- PG2303与2304合约价差处于-341至-102元/吨区间，贴水较上周明显缩窄。
外盘动态：
- 沙特2月CP丙烷报790美元/吨，丁烷报790美元/吨，涨幅分别为33.9%和30.6%。
- 折合到岸成本约870美元/吨，对应约6504元/吨。
- 3月CP预期丙烷报675美元/吨，丁烷报675美元/吨，较上周下跌。
库存与供需：
- 全国液化气港口库存总量约158.05万吨，环比下降5.5%。
- 下周码头到船预期增加，到港量在55万吨左右。
- 供应端方面，12月LPG产量同比下降5.6%，进口量同比增长28.1%，其中液化丙烷进口量增长33.6%。
期权与市场波动：
- 液化气期权20日历史波动率小幅上升，平值期权升水0.35%，隐含波动率差为-0.46%。
- 存在正向套利机会。
燃气指数表现：
- 燃气指数收于5702.02点，周度跌幅0.63%。
- 板块内个股涨跌互现，凯盛燃气、南京公用、德龙汇能涨幅居前，天壕环境、新奥股份等跌幅较大。

关键信息

现货价格

华东地区：主流炼厂出厂价报5600元/吨，环比上涨700元/吨。
华南地区：国产气出厂价报6400元/吨，进口气市场价报6500元/吨，价差为-300元/吨。
山东地区：民用气市场价报5700元/吨，醚后碳四市场价报3500元/吨，环比分别上涨120元/吨和140元/吨。

期货价格

PG2303合约：期价震荡，测试5000元/吨压力，支撑位在4700元/吨。
大商所LPG仓单：注册仓单为6401手，较上周减少19手。

外盘与进口

沙特2月CP：丙烷与丁烷价格均大幅上涨，折合到岸成本约870美元/吨，对应约6504元/吨。
3月CP预期：丙烷与丁烷价格较上周下跌，外盘价格连续拉涨后冲高回落。

库存情况

港口库存：截至2月2日，32家港口库存总量约158.05万吨，环比下降5.5%。
到港预期：下周预计到港量为55万吨，市场供需关系有望改善。

期权与波动率

历史波动率：小幅上升，平值期权升水0.35%，隐含波动率差为-0.46%。
套利机会：存在正向套利机会。

燃气指数

燃气指数：收于5702.02点，周度跌幅0.63%。
个股表现：凯盛燃气、南京公用、德龙汇能涨幅居前，天壕环境、新奥股份跌幅较大。

总结

本周液化气市场受外盘上涨带动，呈现震荡走势，现货价格大幅上涨，期货价格冲高回落，贴水显著走阔。华东和华南地区价格涨幅明显，山东地区民用气与醚后碳四价格震荡上行。供应端产量小幅下降，但进口量显著增加，外盘价格波动对国内市场影响较大。库存方面，港口库存下降，下周到港量预期增加，市场供需关系有望改善。期权市场波动率上升，存在正向套利机会。燃气指数整体震荡收跌，板块内个股涨跌分化。整体来看，市场在供需变化与外盘走势的交织下保持宽幅震荡，投资者需密切关注外盘动态及下游需求变化。

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