2016年中期投资策略报告之环保行业篇_51页_2mb

证券研究报告·行业深度总结

核心内容概览

本报告为2016年中期投资策略报告之环保行业篇，重点分析环保行业在政策推动、技术创新及市场模式转变等方面的趋势，预测未来行业发展前景，并推荐相关投资标的。

主要观点

• 政策推动：国务院发布“土十条”，三大污染防治计划（大气、水、土壤）全面出台，推动环保行业投资增长。2015年中央及地方环保投资达4814亿元，环境污染治理投资达9576亿元，预计2016年将突破万亿元。
• 行业趋势：环保行业呈现四大发展趋势，包括并购重组、PPP模式、第三方治理、信息化发展，推动行业向综合化、市场化、专业化方向转型。
• 细分领域增长：智慧城市、节水灌溉、海绵城市、环卫服务等细分领域将受益于政策支持与市场模式创新，成为环保行业新增长点。
• 估值回调与成长空间：环保行业估值在2016年上半年大幅回调，但行业成长性良好，具备上升潜力。
• 信息化与智慧环保：物联网、云计算、大数据等技术推动智慧环保发展，环境监测行业向信息化、智能化转型，提升效率与数据质量。
• PPP模式：在环卫、节水灌溉等领域，PPP模式为行业带来新的融资方式与盈利模式，提升企业盈利能力和运营效率。

关键信息

1. 行业政策与投资

• “土十条”、“水十条”、“大气十条”三大政策文件出齐，推动环保行业全面发展。
• 2015年环保投资总额达9576亿元，预计2016年将超过万亿元。
• 政府投资占环保投资比例逐年上升，2015年达45%，表明环保行业进入政府主导阶段。

2. 行业趋势分析

趋势一：并购重组热潮

• 环保行业并购重组频繁，2015年完成约140起并购案例，涉及交易总价值约440亿元。
• 并购方向包括横向一体化、纵向一体化、平台化及混业并购，推动环保企业向综合性大平台发展。

趋势二：PPP模式推广

• PPP模式有效解决环保项目融资和运营问题，具有资产轻、无建设期、回款好的优势。
• 2016年“智慧环保”项目PPP模式将成为主流，推动投融资模式创新。

趋势三：第三方治理兴起

• 国务院推动环境污染第三方治理，提升行业市场化与专业化。
• 第三方治理模式包括委托型和托管型，提高污染治理效率与数据准确性。

趋势四：信息化与智慧环保

• 环保信息化成为重要发展方向，融合物联网、云计算、大数据等技术。
• “智慧环保”建设包括感知层、传输层、智慧层、服务层，实现环境信息互通与共治。

3. 智慧城市带动监测行业增长

• 智慧城市推动环境监测向智慧环保延伸，监测行业成为环保领域技术制高点。
• 大气、水质、土壤监测等子行业增速提升，市场空间广阔。
• 2016年预计大气监测增量空间为30.9亿元，水质监测为72.5亿元。

4. 节水灌溉行业前景广阔

• 我国农业用水占63.2%，节水灌溉潜力巨大。
• “节水增粮”、“节水增效”、“节水压采”、“节水减排”四大区域规划推动节水灌溉发展。
• 2016年中央一号文件明确节水灌溉为农业现代化重点，预计新增高效节水灌溉面积2000万亩。

5. 海绵城市建设迎来订单释放

• 两批试点覆盖全国大部分省份，项目多处于未开工阶段。
• 随着基础工程完成与盈利模式明确，2016年将迎来大量项目落地，释放订单。

6. 环卫PPP模式创新

• 环卫PPP模式在政府财政状况较好、市容卫生要求较高的城市推广。
• 该模式将为相关企业带来盈利增长点，提升运营效率。

7. 投资标的推荐

• 智慧城市与监测：盈峰环境、聚光科技
• 节水灌溉：大禹节水、京蓝科技
• 水处理与海绵城市：环能科技
• 环卫服务：龙马环卫
• 危废处理：东江环保、雪浪环境
• 大气、土壤及综合治理：永清环保

投资建议

• 环保行业整体估值回调，具备上升空间，建议关注业绩稳定、成长性好的企业。
• 重点布局智慧城市、节水灌溉、海绵城市、环卫等细分领域，这些领域受政策推动，具备良好市场前景。
• 与信息化、智慧环保相关的监测企业将受益于行业转型，建议关注其技术与数据服务能力。

风险提示

• PPP模式实施周期长，盈利能力可能不达预期。
• 第三方治理模式中数据质量与人员素质是关键因素，需加强监管与准入机制。
• 环保行业仍受政策导向影响，需关注政策变化带来的市场波动。

结论

2016年环保行业在政策推动与技术创新下，展现出强劲的增长潜力。并购重组、PPP模式、第三方治理与信息化发展将成为行业发展的核心动力。建议投资者关注具备技术优势、运营能力及政策受益的环保细分领域，把握行业新趋势带来的投资机会。