20150629-信达证券-环保行业2015年中期投资策略_关注四类环保股_可攻可守正当时_24页_730kb

环保行业2015年中期投资策略总结

核心内容

2015年是“十二五”环保规划的收官之年，也是“绿色GDP”考核的关键年份。中央对环保投资的重视程度不断提升，政策力度和持续性增强，推动环保行业进入新的发展阶段。环保行业整体被评定为“看好”，投资潜力显著。

主要观点

1. 政策驱动：2015年上半年，环保政策密集出台，尤其以水务领域的“水十条”和PPP模式相关文件最为突出，标志着环保行业从“减排”向“改善环境质量”的转变。预计“十三五”期间环保产业总投资将达17万亿元，政策与三大行动计划（大气、水、土壤）无缝对接。

2. 市场表现：2015年A股环保股整体涨幅为90%，1年内平均涨幅为153%。其中，监测、节能、大气类个股涨幅较大，而水务、固废类个股涨幅相对靠后。部分“双低”环保股（低市盈率、低市值）跑输大盘，具有较高的安全边际。

3. 投资策略：当前建议关注四类环保股，实现攻守兼备：

   • “双低”环保股：市盈率低、市值小，具备较高的安全边际。
   • PPP项目区域龙头：水务行业作为PPP主要实践领域，已获PPP项目的区域龙头有望获得更多订单。
   • 设立并购基金的外延型环保股：通过并购基金降低并购风险，提升并购效率。
   • 拓展互联网+环保的主题型环保股：互联网+环保推动环保企业从技术到思维的全面变革，提升用户体验与品牌传播能力。

关键信息

行业规模及信达覆盖情况

• A股环保股数量：59只
• 总市值：8187亿元
• 流通市值：6174亿元
• 信达覆盖数量：13只
• 覆盖流通市值：1465亿元

个股推荐

• 桑德环境（000826.SZ，“买入”）
• 瀚蓝环境（600323.SH，“增持”）
• 龙净环保（600388.SH，“增持”）
• 迪森股份（300335.SZ，“增持”）
• 碧水源（300070.SZ）
• 万邦达（300055.SZ）
• 巴安水务（300262.SZ）
• 首创股份（600008.SH）

市场表现催化剂

• 环保政策出台
• 政府高层表态
• 执法力度加强
• 公司重组收购频繁
• 公司取得PPP大单
• 公司拓展互联网+环保领域

风险因素

• 政策出台和执行力度不达预期
• 企业重组失败或整合不达预期
• 项目进展和业绩确认不达预期

四类环保股详细分析

第一类：跑输大盘的“双低”环保股

• 推荐个股：瀚蓝环境、龙净环保、迪森股份
• 特点：市盈率较低、市值较小，具备较高的安全边际
• 市场表现：1年内涨幅低于大盘，但具备投资潜力

第二类：获得PPP项目的区域龙头环保股

• 推荐个股：碧水源、万邦达
• 特点：水务行业PPP项目较多，具有显著的订单优势
• 政策支持：中央级PPP基金已获审批，预计资金到位后项目落地加快

第三类：设立并购基金的外延型环保股

• 推荐个股：巴安水务
• 特点：通过并购基金实现外延式扩张，降低并购风险
• 行业趋势：环保产业并购频繁，设立并购基金的公司更具竞争力

第四类：拓展互联网+环保的主题型环保股

• 推荐个股：首创股份、桑德环境
• 特点：探索互联网+环保模式，提升用户体验和品牌传播
• 行业变革：互联网技术推动环保企业从“硬实力”向“软实力”转型

行业评级与投资主线

• 行业评级：维持“看好”
• 投资主线：政策驱动、PPP模式、并购整合、互联网+环保

总结

2015年环保行业在政策和市场双重推动下，迎来发展机遇。重点在于关注四类环保股，实现攻守兼备，把握行业发展趋势。政策密集出台，尤其是“水十条”和PPP模式，为行业带来巨大投资机会。同时，互联网+环保成为行业转型升级的重要方向，提升用户体验和品牌影响力。