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短期矛盾可控，但远期市场承压 - 国信期货烯烃周报总结

一、行情回顾

• PP主力合约走势：PP2109合约近期走势呈现震荡态势，日线图显示价格波动较为有限。
• 塑料主力合约走势：塑料2109合约同样处于窄幅整理阶段，期货价格与现货价格之间的贴水幅度较小。

二、基本面分析

1. 石化库存情况

• 截至6月4日，石化库存为68.0万吨，环比增加1.0万吨。
• 与2020年同期相比，库存水平仍处于低位，表明市场供需关系相对平衡。

2. 线性排产情况

• 线性周均排产比例为37.72%，环比下降1.04%。
• 停车比例为9.68%，环比上升2.60%，表明检修较少，产能利用率较高。

3. 美金价格与内外价差

• 美金价格出现松动下滑，线性内外价差接近平水，显示国际市场对国内产品价格的影响逐渐减弱。

4. 农膜与包装膜开工情况

• 农膜开工率降至12%，而包装膜开工率维持在63%，表明农膜需求疲软，包装膜需求相对稳定。
• 随着未来预期逐步回升，农膜开工可能有所改善。

5. 塑编与注塑开工情况

• 塑编开工率53%，未有明显变化。
• 注塑开工率56%，环比上升2%，BOPP开工率64%，环比上升6%，显示部分下游行业需求有所回升。

6. 期现基差与跨期价差

• 期现基差波动收窄，表明期货与现货价格之间的差距逐渐缩小。
• 91跨期价差维持窄幅整理，市场预期较为稳定。

7. 成本支撑情况

• 当前油基、煤基、PDH、外采甲醇MTO成本分别在6900、7900、7470、8800附近。
• PP粉料成本约8640元/吨，成本端对价格有一定支撑作用。

三、后市展望

1. 市场基本面分析

• 短期：石化库存处于低位，下游采购刚需平稳，现实矛盾不大，但受需求淡季影响，市场仍存在一定牵制。
• 中期：新产能陆续释放，供应增量压力较大，供需预期承压，市场可能面临下行压力。
• 远期：行业利润压缩，估值水平回落至低位，成本端支撑作用有限，整体市场或延续偏弱震荡运行。

2. 策略建议

• 短期策略：市场震荡运行，建议观望或轻仓操作。
• 中期策略：可逢高沽空，关注煤价及现货成交情况，以应对可能的供应压力和需求疲软。

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五、分析师信息

• 分析师：贺维
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• 投资咨询号：Z0011679
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总结字数：约990字