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北新建材公司报告总结

研究主题：建材行业公司点评报告
股票代码：000786
发布日期：2024年8月26日
投资评级：买入（维持）

公司概况

• 主营业务：石膏板、龙骨、防水、涂料及其他业务
• 基本面：行业龙头，经营韧性强劲，一体两翼战略推动增长
• 财务数据（单位：亿元）：
  • 2024年上半年收入：1360亿元，同比增长193%
  • 归母净利润：221亿元，同比增长168%

经营分析

收入与利润

• 主要业务表现：

  • 石膏板：收入730亿元，同比增长41%
  • 龙骨：收入127亿元，同比增长41%
  • 防水：收入236亿元，同比增长203%
  • 涂料：收入178亿元，同比增长2658%（主要受益于嘉宝莉并表）
  • 其他：收入132亿元，同比增长164%

• 财务指标：

  • 2024年上半年毛利率：30.94%，同比提升0.74个百分点
  • 净利率：16.57%，同比下降0.01个百分点
  • 经营性现金流净额：204亿元，同比增长599%

备注：尽管行业面临的竣工压力显著，公司依然实现了稳健增长，反映出其在成本控制和产品结构优化方面的优势。

国际化与战略发展

• 海外市场表现：
  • 2024年上半年境外收入192亿元，同比增长1007%
  • 石膏板在坦桑尼亚市场占有率居首，同时在泰国推进石膏板及相关配套项目

投资评级与目标

• 盈利预测：

  • 营业收入（2024年）：277亿元（同比增长234.2%）
  • 归母净利润（2024年）：439.5亿元（同比增长247.2%）
  • PE 预测（2024年）：93倍，公司估值依旧较高

• 评级标准：基于公司持续高增长，给予“买入”评级

风险提示

• 地产竣工数据超预期下滑
• 新业务拓展不及预期

免责声明

本报告所载信息基于公开资料和对公司公告的独立研判，仅供参考，不构成投资建议。详细内容请查阅中邮证券研究所完整报告，并注意风险提示。