20180409-中国银河国际证券-中国水泥周报_水泥价格继续上涨；主要水泥企业认同去落后产能的重要性_12页_1mb

中国水泥周报总结

核心内容

2018年4月9日发布的《中国水泥周报》主要聚焦于中国水泥行业的近期表现、价格变动趋势、库存水平以及主要水泥企业对行业发展的看法。报告指出，水泥价格在上周继续上涨，主要水泥企业认同去落后产能和错峰生产的重要性，同时分析了水泥股的市场表现和财务指标。

水泥价格趋势

• 全国平均水泥价格上涨至 403元/吨，按周涨幅为 2.5%。
• 水泥价格涨幅在 10-30元/吨 的地区包括：上海、江苏、安徽、湖北、广东和贵州。
• 黑龙江和辽宁的水泥价格上涨 120-130元/吨。
• 江西和河南的水泥价格下跌 20元/吨。
• 下游需求恢复至4月初的正常水平，水泥和熟料库存保持在低水平。
• 清明节对水泥需求影响有限，假期后水泥价格有望保持强劲。

水泥库存水平

• 上周无全国性水泥库存数据更新，前周库存为 51.9%。
• 水泥库存水平整体处于低位，显示行业需求强劲，供应紧张。

煤价走势

• 过去三周煤价大致稳定。
• 环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数下跌 1元/吨 至 570元/吨。
• 与去年同期相比，煤价下降 5.6%。

水泥企业会议

• 2018年4月2日，中国大型水泥企业领导人圆桌会议（C12+3峰会）在天津召开。
• 参会企业包括：海螺水泥、中国建材、华润水泥、金隅冀东、台泥国际、华新水泥、山水水泥等。
• 这些企业占中国熟料总产能的 80%，一致认为应继续淘汰落后产能和实施错峰生产，以支持水泥价格的上涨。

水泥股表现

• 上周水泥股平均上涨 7.5%。
• 表现最佳的是 海螺水泥，股价上涨 9.2%。
• 表现最弱的是 华润水泥，股价上涨 5.4%。

估值与财务指标

财务预测与增长

行业分析与区域分布

• 华东地区：安徽海螺在该地区产能占比最高，达到 57.5%。
• 中南部地区：华润水泥在该地区产能占比最高，达到 33.8%。
• 华北地区：中国建材在该地区产能占比最高，达到 30.2%。
• 东北部地区：中国建材在该地区产能占比最高，达到 45.1%。
• 西南部地区：中国建材在该地区产能占比最高，达到 30.3%。
• 西北部地区：甘肃在该地区产能占比最高，达到 14.2%。

评级指标说明

• 买入：预计股价在12个月内将上升 >20%。
• 沽出：预计股价在12个月内将下跌 >20%。
• 持有：没有催化因素，由“买入”降级直至出现明确“买入”讯息或再度降级为立刻卖出。

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附注

• 报告中包含多张图表，分别展示了不同区域的水泥价格趋势和熟料产能分布。
• 本报告由王志文（研究部主管）和刘彦麟（分析员）撰写，联系方式如下：
  • 王志文：(852)3698-6317，cmwong@chinastock.com.hk
  • 刘彦麟：(852)3698-6393，marklau@chinastock.com.hk

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