20131223-华泰证券-建材行业_河北石家庄淘汰落后水泥产能力度较大_23页_1mb

建材行业研究/动态周报总结（2013年12月23日）

核心内容概述

本报告聚焦于2013年12月水泥、玻纤、玻璃及石膏板等建材子行业的市场动态与行业观点。整体来看，建材行业在政策推动与市场需求的共同作用下，呈现出一定的上涨趋势，但也面临一定的供需压力和不确定性。

水泥行业动态

• 全国市场：上周全国水泥市场价格小幅震荡上行，环比提升0.1%。价格上涨主要集中在福建福州、安徽北部、山东南部和江苏北部等地区，上调幅度为10-20元/吨。12月中旬，全国水泥价格上涨趋势基本结束，大部分地区进入平稳期，但高位价格有望维持至1月上旬。
• 华北地区：价格保持平稳，石家庄地区集中拆除18家粉磨站的生产设备，后期将淘汰无生产许可证和环保不达标的企业。石家庄两家主导企业部分熟料生产线仍按要求继续停产，持续至2014年3月。
• 华东地区：价格基本稳定，福州市场P.O42.5散装水泥价格上调10-20元/吨，主要受施工旺季、安徽本地需求及熟料价格上涨等因素影响。
• 中南地区：价格稳定，成交量下降，受降雨影响，部分企业库存略高。
• 西南地区：价格保持平稳，四川地区已出台明年一季度停产计划，其他地区也在商议类似计划。
• 库存情况：上周重点城市库容比为62.75%，环比上升0.03个百分点。华北、华东、西北库容比上升，华南库容比下降，东北、西南地区库容比持平。

行业观点

• 短期：华北地区因环保政策，中小水泥企业阶段性关停，供给收缩推动价格上涨，对大企业有利。市场对冀东水泥、金隅股份给予“买入”评级。
• 中长期：行业新脱硝标准将出台，华北地区2000T/D及以下新型干法熟料线将逐步被淘汰，供给减少10-20%，过剩压力缓解。

玻纤行业动态

• 国内市场：玻璃纤维市场价格基本稳定，无捻粗纱价格微幅上调，部分企业提价意向明显。巨石集团合股纱类产品成交价格上涨50元/吨，欧文斯科宁杭州基地产量下降，货源偏紧。
• 成本面：纯碱价格下滑，玻璃球价格暂稳。
• 下游需求：欧盟对我国玻璃纤维网格织物发起反规避调查，影响出口。
• 后市预测：短期内需求不旺，企业提价意向较弱，但部分企业计划提价，预计价格有小幅上涨。

行业观点

• 玻纤行业受全球经济疲弱影响，需求复苏缓慢，短期投资机会不大，关注价格走势。
• 重点推荐：长海股份（300196）作为成长型公司，具备较强的研发能力和产品线，维持“买入”评级。

玻璃行业动态

• 市场走势：上周玻璃市场延续平稳走势，部分区域价格小幅上调。沙河地区走货尚可，京津唐市场交投清淡，秦皇岛、迁安地区价格低位但走货尚可。
• 产量与产能：玻璃产量在2001年1月至2013年11月期间保持平稳，生产线运行状况良好，部分企业冷修或停产。
• 库存情况：库存占比维持在较低水平，部分企业库存略有增加。

行业观点

• 随着淡季到来，玻璃价格进入平稳阶段，后市或有小幅下降。维持“中性”评级。
• 重点推荐：南玻（000012）2013年主业有望回暖，预计2013-2015年净利润增长显著，维持“买入”评级。

其他子行业动态

石膏板

• 上周石膏板天花均价为10.99元/平米，环比下跌3.2%。不同产品类型价格有所波动，但整体保持平稳。

减水剂

• 上周全国主要城市减水剂均价为3591元/吨，环比持平。各地区价格略有差异，但整体变化不大。

关键信息总结

• 政策影响：环保政策推动落后产能淘汰，对水泥价格和供给结构产生积极影响。
• 市场动态：水泥市场在部分区域价格上涨，但整体趋势趋于平稳；玻纤市场基本稳定，部分企业提价；玻璃市场平稳运行，部分区域价格小幅上调。
• 行业观点：水泥行业短期上涨空间有限，但中长期供给减少预期强烈；玻纤行业需求复苏缓慢，短期投资机会不大；玻璃行业进入淡季，价格或有小幅下降。
• 重点推荐：冀东水泥、金隅股份、长海股份、南玻，分别给予“买入”或“持有”评级。