20231113-国投安信期货-镍及不锈钢周报_近月持仓过重_沪镍有超跌迹象_9页_3mb

镍及不锈钢市场周报总结

核心内容

近期镍及不锈钢市场整体偏弱，主要受到下游需求低迷和上游支撑不足的影响。沪镍与不锈钢期货价格均出现下跌，持仓量有所波动，但整体市场情绪仍较为谨慎。

主要观点

• 沪镍走势：上周沪镍价格继续走弱，周收盘价为140280元，下跌2550元或1.79%。持仓量增至17.5万手，显示市场参与者对近月合约的持仓集中，存在一定的空头风险。

• 不锈钢走势：不锈钢价格低位整理，周收盘价为14410元，下跌135元或0.93%。虽然不锈钢利润有所修复，但库存水平仍高，压制市场情绪。

• 宏观环境：美联储持续偏鹰的表态使美元反弹，对工业品市场形成压力。国内稳增长政策和中美关系缓和迹象对市场风险偏好有一定改善，但整体仍保持谨慎。

• 原料端表现：金川镍升水回落至2950元，俄镍贴水50元，电积镍价格接近千元。纯镍社会库存累积至一年半以来的高位，达1.4万吨。镍生铁库存虽有去库意图，但整体仍偏高，压制镍铁价格下行。

• 技术面分析：沪镍短期抵抗显著，持仓结构集中在12月，但对应的货权库存有限。近月持仓问题可能成为市场关键变量，需关注最后半个月的持仓变化。

关键信息

市场价格

• LMES-镍3：周收盘价17190元，周跌5.52%。
• 沪镍主力：周收盘价140280元，周跌1.79%。
• 不锈钢主力：周收盘价14410元，周跌0.93%。

库存与持仓

• 纯镍社会库存：累计至1.4万吨，为一年半以来高位。
• 镍生铁库存：10月末为2.9万吨，压制价格继续下调。
• 不锈钢库存：300系库存维持在较高水平，去库速度缓慢。

产量与进口

• 国内硫酸镍产量：持续产出，但需求疲软。
• 不锈钢产量：月度产量及增速稳定，但终端需求未明显改善。
• 镍矿进口：主要来源国别分布清晰，进口量维持在一定水平。
• 印尼高冰镍产量：持续增长，对全球镍供应产生影响。

终端需求

• 三元前驱体耗镍量：持续消耗镍资源，对镍价形成一定压力。
• 三元材料产量：月度产量及同比数据反映市场需求变化。

操作评级

• 镍及不锈钢：操作评级为☆☆☆，表明市场存在一定的空头趋势，但当前仍具备相对恰当的投资机会。

星级说明

• 红色星级：代表预判趋势性上涨。
• 绿色星级：代表预判趋势性下跌。
• ☆☆☆：表示趋势性下跌，但仍有投资机会。
• ★☆☆：表示趋势性上涨或下跌，但可操作性不强。
• ★★☆：表示趋势性上涨或下跌，且行情正在盘面发酵。
• ★★★：表示趋势性明确，具备较好的投资机会。
• 白星：表示短期趋势均衡，以观望为主。

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