20231224-银河期货-镍及不锈钢_原料端暂稳_镍弱不锈钢强_25页_2mb

镍及不锈钢市场分析总结

一、镍市场分析

需求端：

• 金川镍受不锈钢和合金需求回暖提振，现货升水保持高位。
• 不锈钢厂排产小幅回升，镍需求增加。
• 三元电池需求疲软，但硫酸镍和MHP价格企稳对镍价形成支撑。

供应端：

• 纯镍产量维持高位，新增产能规划显著，产量逐步攀升。
• 海外镍企小幅减产，国产电积镍产量和出口填补缺口。
• 印尼青山园区镍铁产线事故或影响镍铁供应。

交易策略：

• 镍价维持震荡走势，供需基本面未见显著改善，库存持续积累，预计在区间震荡中等待外部冲击。

二、不锈钢市场分析

需求端：

• 龙头钢厂接单良好，但一般钢厂订单谨慎。家电出口表现尚可，下游补库有限。

供应端：

• 钢厂粗钢排产有增有减，实际产量可能超出计划。
• 钢厂到货减少，社会库存去化加速。

成本端：

• 菲律宾镍矿进口接近成本，价格下行空间有限。印尼镍铁成交价格企稳，原料成本支撑反弹趋势。

交易策略：

• 不锈钢库存持续去化，与2021年走势相似，不排除在价格低位区域存在上涨可能。
• 预计运行区间为13200-14200元/吨，但受库存绝对水平高位和交割政策影响，价格高度受限。

三、行业数据和供需平衡

库存动态：

• 全球镍库存持续增加，LME镍库存环比大幅上升，国内社会库存呈波动增长。
• 不锈钢社会库存去化趋势明显，与历史周期类似。

供需局势分析：

• 中国精炼镍供应充足，海外需求疲软，电积镍产能逐年扩张。
• 印尼镍产量阶段性波动，对不锈钢原料供应带来不确定性。

四、相关品类分析（硫酸镍、新能源汽车等）

• 硫酸镍市场因新能源汽车结构变化需求未明显改善，预计价格承压。
• 新能源汽车虽销量增长，但配套产业链动力电前驱体和正极材料产量在2023年出现下滑。

五、风险与展望

• 不锈钢和镍价可能受进口政策、突发事件等外在因素波动影响。
• 中长期基本面供需变化缓慢，产业格局仍以过剩担忧主导。

总体而言，镍和不锈钢价格虽有震荡区间，但基本面供需未达平衡，价格大幅波动概率较低。短期受宏观和突发事件催化具有脉冲性，中长期面临库存高位、产能过剩压力。