20240903-财通证券-康龙化成-300759.SZ-业绩季度间改善_新签订单同比回暖_3页_444kb

康龙化成（300759）公司点评

核心观点

• 报告期内业绩显著改善，2024年上半年整体归母净利润同比增长显著。
• 实验室服务按季度呈现好转趋势，第二季度收入环比增长。
• 新业务表现亮眼，小分子CMC新签订单增长较快，临床和服务板块收入保持正增长。
• 利润率受成本等因素影响阶段性承压，但预计随着产能利用率提升，未来环比改善。

重点数据

1. 业绩表现：

   • 2024年上半年总收入降幅收窄，归母净利润大幅提升（+416%）。
   • 第二季度收入、净利润增长超过1000%，表现明显改善。

2. 业务增长：

   • 实验室服务收入略有下降，但第二季度恢复正增长，新增订单也较为强劲。
   • 小分子CMC新签订单同比增长超过25%，取得2款产品NMPA批准。
   • 临床、大分子和CGT业务收入均保持较快增长，单季度环比提升明显。

3. 财务分析：

   • 毛利率同比下降，部分业务如实验室服务、临床服务受到价格竞争影响。
   • 盈利能力短期承压，但生产规模扩大将推动长期增长。

投资评级

• 维持“增持”评级，预计2024-2026年收入和净利润持续增长。
• 关键财务指标：PE分别为1791倍、1974倍、1648倍；PB分别为7倍、4倍、2倍。

风险提示

• 国际政策波动、行业竞争加剧、市场汇率变动等风险可能影响公司业绩。

总结：康龙化成2024年上半年业绩环比改善，主要受益于实验室服务订单增长及新业务扩展，尽管利润率短期承压，但未来增长潜力较大。维持增持评级。