20240722-开源证券-康龙化成-300759.SZ-公司信息更新报告_需求逐步恢复_2024H1新签订单稳健增长_4页_710kb

康龙化成（300759）投资分析报告总结

投资评级：买入（维持）

核心业务表现

公司2024年上半年营业收入预计下滑0%-3%，归母净利润预计增长34%-45%，调整后净利润同比下滑23%-28%。尽管Q1业绩承压，但Q2业绩大幅改善，营收环比增长801%，归母净利润环比增长9835%，显示需求逐步恢复。2024年上半年新签订单同比增长超15%，各业务板块收入环比均有改善。实验室服务收入创历史新高；CMC服务下半年将迎来更多收入确认；临床及大分子治疗服务收入同步增长。

非经常性收益

2024H1公司非经常性损益约61-66亿元，主要源于出售参股公司ProteoLOGIX（出售对价8.6195亿美元）带来的56亿元收益，以及赎回可转债、政府补助等其他非经常性收益。

长期展望

公司各业务板块环比改善趋势持续。分析师维持2024-2026年归母净利润预测为178.4亿/200.3亿/339.8亿元，对应EPS为10.0元/11.2元/13.4元；当前PE为200倍/179倍/149倍。基于业绩改善和长期增长潜力，维持“买入”评级。

风险提示

订单交付不及预期、核心技术人员流失、环保和安全生产风险为主要风险因素。

财务摘要

• 营收增速：124%/114%/175%
• 归母净利润增速：165%/114%/122%
• PE估值：200X/179X/149X

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