20241103-中泰证券-康龙化成-300759.SZ-新签订单持续保持良好态势_大订单影响有望逐步消除_6页_421kb

康龙化成2024年三季报显示，公司前三季度营业收入同比增长300%至8817亿元，但归母净利润大幅下降2482%至1422亿元。尽管扣非净利润和经调整Non-IFRS归母净利润也显著下滑，但经营性现金流净额同比下降1276%。公司前三季度新签订单同比增长超18%，受益于海外需求恢复和临床开发项目增加，预计下半年收入将稳健增长。

业务方面，实验室服务收入增长30%，毛利率提升；小分子CDMO收入增长33%，新签订单表现强劲；临床研究服务稳健增长；大分子及细胞基因治疗收入持平，但面临产能建设和毛利率压力。公司作为CRO+CDMO龙头企业，一体化服务平台优势持续扩大，盈利预测调整为2024-2026年营业收入分别增长463%、1499%和1511%，预计归母净利润大幅回升。

风险包括公开资料滞后、研发投入不达预期、竞争加剧及汇率波动可能影响业绩。报告维持“买入”评级，认为公司未来成长潜力较大，但需关注前端业务和大分子领域恢复情况。