科创板医药行业板块专题报告：经营数据全面超A下的投资机会分析-20200518-渤海证券-44页_1mb

经营数据全面超A下的投资机会分析 - 科创板医药板块专题报告总结

核心内容概览

本报告聚焦科创板医药板块，尤其是生物产业领域的上市公司，分析其2019年年报及2020年第一季度的经营数据，并基于赛道成长性、技术实力及市场热点，推荐了多家具备投资价值的公司。报告指出，科创板生物产业在2019年整体营收和利润增速均优于A股申万医药生物板块，尤其在疫情冲击下，其表现更为突出。此外，基金持仓情况显示，部分优质企业获得较高的关注度，具备较高的市场认可度。

主要观点

• 科创板生物产业表现优于A股：2019年科创板生物产业营收同比增长28.84%，归母净利润增长19.22%，扣非归母净利润增长33.52%。相比之下，同期A股申万医药生物板块营收和利润均出现下滑。
• 2020年第一季度表现突出：尽管受疫情影响，科创板生物产业营收同比增长10.58%，归母净利润扭亏为盈，扣非归母净利润增长36.59%，显示出较强的抗风险能力。
• 基金持仓集中于优质企业：华熙生物、心脉医疗、南微医学、美迪西等公司在2019年第四季度和2020年第一季度均获得较高的基金持股比例和数量，反映其在市场中的关注度。
• 重点企业具备成长性和技术优势：推荐的心脉医疗、南微医学、美迪西、华熙生物、海尔生物和博瑞医药均在各自细分领域表现出良好的成长性、技术实力和市场竞争力。

关键信息

1. 上市公司整体业绩概览

• 2019年整体表现：

  • 营收：139.82亿元，同比增长28.84%
  • 归母净利润：17.07亿元，同比增长19.22%
  • 扣非归母净利润：19.61亿元，同比增长33.52%

• 2020年第一季度表现：

  • 营收：31.97亿元，同比增长10.58%
  • 归母净利润：5.77亿元，扭亏为盈
  • 扣非归母净利润：4.56亿元，同比增长36.59%

2. 基金持仓情况概览

• 2019年第四季度：

  • 基金持股比例最高的是华熙生物（45.23%）
  • 持股基金数量最多的是华熙生物（412支）

• 2020年第一季度：

  • 基金持股比例最高的是心脉医疗（32.20%）
  • 持股基金数量最多的是三友医疗（88支）

3. 投资推荐

1. 心脉医疗：主动脉介入器械龙头，国内市场份额领先，产品技术先进，2019年营收3.34亿元，扣非归母净利润1.42亿元，同比增长44.39%和56.38%。
2. 南微医学：内镜下诊疗耗材优质企业，国内市场份额约22%，部分产品性能比肩国际品牌，2020年一季度营收2.47亿元，扣非归母净利润0.41亿元。
3. 美迪西：临床前CRO综合服务商，2019年新签订单6.16亿元，同比增长46.49%，员工数量增长29.82%，研发能力突出。
4. 华熙生物：全球最大的透明质酸供应商，2018年产量近180吨，市占率接近36%，技术领先，产品性能达到国际先进水平。
5. 海尔生物：全球生物医疗低温存储行业Top4，2018年国内市场份额约50.5%，技术实力与产业化经验领先。
6. 博瑞医药：具备高技术壁垒的医药中间体、原料药及制剂研发企业，2019年营收5.03亿元，扣非归母净利润1.11亿元，同比增长23.47%和51.75%。

重点企业推荐逻辑

心脉医疗

• 行业背景：血管腔内介入医疗器械处于高速成长阶段，主动脉介入医械市场规模预计从10.3亿元增长至19.5亿元（2022年）。
• 技术优势：公司产品在国内处于领先水平，部分产品达到国际前列，如Hercules Low Profile、Castor、Minos等。
• 研发投入：2019年研发投入6069.01万元，同比增长25.14%，研发人员占比24.55%。
• 在研项目：Talos直管型胸主动脉覆膜支架系统、Fontus分支型术中支架系统、髂静脉支架系统、下腔静脉滤器等，部分产品已进入国家创新医疗器械特别审批程序。

南微医学

• 行业背景：内镜诊疗耗材市场预计未来五年保持约15%的增速，国内市场规模约60亿元。
• 产品优势：软组织夹、EMR/ESD类产品、ERCP产品等在国内市场表现突出，部分产品性能比肩国际品牌。
• 在研项目：EOCT系统、胰腺引流装置、热穿刺支架吻合系统等，其中EOCT系统预计2020年底在国内上市。

美迪西

• 行业背景：全球临床前研究外包市场规模约96亿美元，国内增速迅猛，预计2021年达到26亿美元。
• 服务内容：涵盖药物发现、药学研究、临床前研究全过程，2019年新签订单6.16亿元，同比增长46.49%。
• 员工与研发：员工总数1219人，同比增长29.82%；研发投入较高，研发能力突出。

华熙生物

• 行业背景：透明质酸原料销量预计未来五年增速18.1%，公司是全球最大产销企业，2018年产量近180吨，市占率接近36%。
• 技术突破：率先实现透明质酸微生物发酵技术产业化，发酵产率高达10-13g/L，远高于行业水平。
• 产品性能：玻璃酸钠注射液内毒素限值小于0.03EU/ml，达到国际先进水平。

海尔生物

• 行业背景：全球生物医疗低温存储市场规模预计2018-2025年CAGR为17.66%，高于全球12.67%。
• 产品优势：覆盖-196℃至8℃全温度范围产品，全球市场份额约10.7%，国内市场份额约50.5%。
• 市场地位：为全球领先的生物医疗低温存储设备供应商。

博瑞医药

• 行业背景：公司具备高技术壁垒，研发能力强，产品覆盖医药中间体、原料药及制剂。
• 产品范围：包括恩替卡韦、卡泊芬净、米卡芬净、泊沙康唑、依维莫司及磺达肝癸钠等四十多种高端药物生产技术。
• 研发进展：多个抗病毒感染和抗肿瘤新药进入临床前研究，已获得国家药监局一类新药临床批件。

风险提示

• 外围环境不确定性
• 企业研发进度不及预期
• 产品质量风险

总结

本报告全面分析了科创板医药板块的经营数据与市场表现，指出其在多个细分领域具有较强的竞争力与成长性。推荐的六家企业在各自领域中均展现出显著的技术实力和市场潜力，具备较高的投资价值。同时，报告也提醒投资者关注可能面临的市场风险与技术不确定性。