20200518-渤海证券-科创板医药板块专题报告_经营数据全面超A下的投资机会分析_44页_2mb

报告摘要

经营数据全面超A下的投资机会分析 - 科创板医药板块专题报告

核心内容概览

本报告聚焦科创板医药板块，尤其是生物产业的经营表现及投资机会。通过分析2019年全年和2020年第一季度的财务数据，以及基金持仓情况，揭示科创板生物产业公司相较于A股申万医药生物板块在业绩表现上更为强劲，尤其在疫情冲击下，部分企业仍能实现增长。报告还重点推荐了六家具备高成长性、强技术实力和良好市场前景的公司。

主要观点

科创板生物产业表现突出：2019年科创板生物产业整体营收达139.82亿元，同比增长28.84%；归母净利润17.07亿元，同比增长19.22%；扣非归母净利润19.61亿元，同比增长33.52%。相较之下，申万医药生物板块整体营收和利润均出现下滑。
2020年第一季度表现：尽管受疫情影响，科创板生物产业仍实现营收31.97亿元，同比增长10.58%；归母净利润5.77亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润4.56亿元，同比增长36.59%。显示其抗风险能力较强。
基金持仓积极：2019年末，华熙生物、南微医学、博瑞医药等公司获得大量基金持有，2020年一季度心脉医疗和三友医疗成为基金持股比例和数量最高的企业。
重点推荐企业：基于赛道成长性、技术实力和市场热点，推荐心脉医疗、南微医学、美迪西、华熙生物、海尔生物和博瑞医药。

关键信息

1. 上市公司整体业绩概览

指标	2019年	2020Q1
营业收入(亿元)	139.82	31.97
YOY	28.84%	10.58%
归母净利润(亿元)	17.07	5.77
YOY	19.22%	-822.27%
扣非归母净利润(亿元)	19.61	4.56
YOY	33.52%	36.59%

2. 基金持仓情况概览

公司	2019年末持股比例	2019年末持股基金数量	2020Q1持股比例	2020Q1持股基金数量
华熙生物	45.23%	412	9.13%	32
心脉医疗	21.26%	110	32.20%	17
南微医学	42.17%	253	21.40%	25
博瑞医药	44.21%	347	6.93%	31
海尔生物	7.77%	214	6.49%	27

3. 投资推荐逻辑

心脉医疗：主动脉介入器械龙头，产品技术领先，2018年国内主动脉支架市场占有率约26%，预计2022年市场规模将达19.5亿元。公司研发投入力度大，技术先进性显著，产品线不断拓展。
南微医学：内镜下诊疗耗材优质企业，国内市场占有率约22%，产品性能比肩国际品牌，如软组织夹、EOCT系统等。公司研发进展顺利，部分产品有望在2020年底或2021年初上市。
美迪西：临床前CRO综合服务商，国内临床前研究外包市场增速远超全球，2019年新签订单6.16亿元，同比增长46.49%。公司员工数量增长迅速，研发能力强。
华熙生物：国际透明质酸供应商，全球市占率接近36%，技术优势显著，发酵产率高达10-13g/L，产品内毒素限值低于0.03EU/ml，达到国际先进水平。
海尔生物：全球生物医疗低温存储行业top4企业，国内市占率约50.5%，产品覆盖-196℃至8℃全温度范围，技术领先。
博瑞医药：具备高技术壁垒的医药中间体、原料药及制剂研发企业，产品线丰富，拥有40多种高端化学药物生产核心技术，创新药研发进展良好。