20191106-渤海证券-医药行业周报：国产AD药物获批，新药创新持续火热_12页_753kb

国产AD药物获批，新药创新持续火热 —— 医药行业周报总结

核心内容概览

本周医药生物板块整体表现优于沪深300指数，涨幅为2.63%，在28个一级行业子板块中排名第5。板块内六个子板块均上涨，其中医疗服务和医疗器械板块涨幅最大，分别为5.38%和5.26%。整体TTM估值为34.29倍，相对于剔除银行股后全部A股的估值溢价率为74.59%。个股中，浙江医药、华北制药和迈克生物涨幅居前，而昊海生科、长生退和海尔生物跌幅较大。

主要观点

1. 行业政策环境

• 供给侧改革深化：一致性评价、带量采购、分级诊疗等政策推动行业集中度提升，仿制药及高值耗材价格下行趋势明显。
• 新药研发环境火热：国内新药研发持续升温，具有临床价值的创新药械将长期受益。
• 医药电商发展机遇：新版《药品管理法》放开网售处方药，医药电商迎来利好，4+7带量采购将带来未中标品种的销售红利，同时新科技如互联网医院、人工智能、物联网、5G等将进一步推动行业发展。

2. 行业要闻

• 流感防控方案发布：国家卫健委发布《2019-2020年流行季流感防控工作方案》及《中医药方案》，强调中医药在流感防控中的作用，推动相关药物和诊疗方案的推广。
• 京东大药房超越传统连锁：京东大药房收入已超过一心堂、老百姓、大参林、益丰大药房，成为全国最大的医药零售渠道。
• 上海公立医院绩效考核方案：上海市卫健委发布三级公立医院绩效考核方案，涵盖合理用药和收支结构等60项指标，将对医药行业产生深远影响。
• 国产AD药物获批：甘露特钠胶囊（九期一）被有条件批准上市，是我国自主研发的创新药，用于治疗轻至中度阿尔茨海默病。
• 老年健康服务体系指导意见：国家卫健委等八部门联合发布指导意见，提出建立覆盖城乡的老年健康服务体系，明确2022年量化目标，包括设立老年医学科、建设老年友善医疗机构等。

关键信息

重点品种推荐（增持）

公司公告亮点

• 恒瑞医药：氟唑帕利胶囊获国家药监局受理注册申请，将为BRCA突变复发卵巢癌患者提供新选择。
• 新开源：HD CD19 CAR-T细胞注射液获临床试验许可。
• 普利制药：浙江普利药业获欧盟GMP证书。
• 博士眼镜：部分董事及高管计划减持股份。
• 鱼跃医疗：拟收购苏州六六视觉科技95.95%股份。
• 复星医药：多个控股子公司药物临床试验申请获受理，拟境外上市。
• 葵花药业：拟回购部分股份用于股权激励或员工持股计划。
• 贝达药业：确定股票期权激励计划的授予对象和数量。
• 云南白药：合和集团计划减持不超过1%的股份。

投资策略

1. 关注CRO/CMO板块：国内新药研发环境火热，推荐凯莱英、泰格医药。
2. 优质专科制药企业：在仿制药带量采购背景下，推荐恒瑞医药、科伦药业、健友股份。
3. 进口替代受益企业：推荐安图生物、乐普医疗。
4. 消费升级与医保外企业：推荐我武生物、安科生物。

风险提示

• 政策推进不达预期
• 企业业绩不达预期

投资评级说明

总结

医药行业在政策推动下持续发展，新药研发、CRO/CMO、仿制药带量采购、进口替代及消费升级等多重因素共同作用，为行业带来新的增长点。本周医药生物板块表现稳健，建议投资者关注具备创新能力和政策受益潜力的龙头企业，同时注意政策和业绩风险。