20180402-华融证券-水泥市场周报_旺季将至_价格步入上升通道_22页_2mb

建材行业：水泥市场周报（2018.03.24~2018.03.30）总结

核心内容

本周全国水泥市场价格延续上涨趋势，环比涨幅为1%。价格上涨主要集中在江苏、浙江、广西和宁夏等地，幅度为10-30元/吨，新疆地区涨幅达70元/吨。部分区域如湖北十堰和襄阳则出现小幅下跌，跌幅10-20元/吨。全国水泥平均库存为51.94%，较上周下降3.25个百分点，省会城市库存为51.5%，较上周下降3.5个百分点。

主要观点

• 价格走势：水泥市场进入上涨通道，南方地区价格稳步回升，北方地区涨幅预期较大。
• 库存情况：全国水泥库存持续下降，省会城市库存下降幅度明显，部分区域库存下降超过20个百分点。
• 区域差异：
  • 华北地区：价格稳定，唐山袋装水泥上调20元/吨。
  • 东北地区：水泥价格大幅上调100-150元/吨，错峰生产时间延迟。
  • 华东地区：长三角熟料价格小幅普涨，苏北、浙江、安徽等地水泥价格陆续上调。
  • 中南地区：广东、广西地区水泥价格上调，湖南、湖北部分城市价格下调。
  • 西南地区：四川、重庆地区水泥价格继续上调，贵州部分企业价格下调。
  • 西北地区：宁夏、陕西、甘肃等地水泥价格有所上调，青海地区价格平稳。

关键信息

水泥价格动态

• 全国均价：本周全国P·O42.5散装水泥均价为406.2元/吨，较上周上涨4.7元/吨。
• 区域价格调整：
  • 江苏、浙江、广西、宁夏：水泥价格上涨10-30元/吨，新疆上涨70元/吨。
  • 湖北十堰、襄阳：水泥价格小幅下跌10-20元/吨。
  • 东北地区：3月25日-29日水泥价格上调100-150元/吨，错峰生产时间延迟。
  • 华东地区：3月27日熟料价格普涨10元/吨，苏北、浙江、安徽等地水泥价格上调。
  • 中南地区：广东、广西地区水泥价格上涨，湖南、湖北部分城市价格下调。
  • 西南地区：四川、重庆地区水泥价格上涨，贵州部分企业价格下调。
  • 西北地区：宁夏、陕西、甘肃等地水泥价格上涨，青海地区价格平稳。

库存动态

• 全国平均库存：51.94%，较上周下降3.25个百分点。
• 省会城市库存：51.5%，较上周下降3.5个百分点。
• 库存下降区域：宁夏、吉林、安徽、广西、贵州等地库存下降10个百分点以上。

行业与公司跟踪

• 中信水泥制造指数：本周上升4.1%，跑赢沪深300指数4.3个百分点。
• 重点公司股价：
  • 冀东水泥：最新价格14.38元，一周涨幅7.51%。
  • 江西水泥：最新价格11.7元，一周涨幅11.34%。
  • 天山股份：最新价格10.64元，一周涨幅3.32%。
  • 同力水泥：最新价格14.92元，一周涨幅3.48%。
  • 海螺水泥：最新价格32.17元，一周涨幅3.44%。
  • 祁连山：最新价格10.3元，一周涨幅3.59%。
  • 华新水泥：最新价格14.9元，一周涨幅7.73%。
  • 金隅股份：最新价格5元，一周涨幅4.01%。
  • 青松建化：最新价格3.61元，一周跌幅1.64%。

行业估值

• PE（市盈率）：16.84倍，环比上升0.43倍。
• PB（市净率）：2.1倍，环比上升0.1倍。

投资策略

• 3月底水泥市场需求进入旺季，价格步入上行通道。
• 南方地区：预计4月将继续上涨，涨幅约20-30元/吨。
• 北方地区：价格上涨执行幅度较大，将带动全国价格继续攀升。
• 建议关注：年报和一季报超预期相关标的。

风险提示

• 原材料价格风险：煤炭价格低位运行，若大幅上涨将影响水泥企业盈利。
• 信贷风险：水泥需求受投资拉动影响显著，信贷收紧将制约需求。
• 房地产政策风险：房地产调控政策加码，可能对水泥行业产生负面影响。

附录：主要城市水泥价格及库存趋势

• 北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等城市水泥价格及库存变动趋势均有详细数据支持。

图表目录

• 图表1：本周省会城市P·O42.5散装水泥价格
• 图表2：本周省会城市P·O42.5散装水泥价格及波动情况
• 图表3：P·O42.5散装水泥全国均价走势
• 图表4：年初以来各省会城市P·O42.5散装水泥价格累计涨跌
• 图表5：本周省会城市P·O42.5散装水泥库存
• 图表6：P·O42.5散装水泥全国均价及库存走势
• 图表7：秦皇岛港主要动力煤价格走势
• 图表8：P·O42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
• 图表9：水泥板块相对大盘走势
• 图表10：主要公司股价跟踪
• 图表11：行业PE走势
• 图表12：行业PB走势
• 图表13：主要公司吨EV及评级
• 图表14-43：主要城市水泥价格及库存变动趋势

分析师信息

• 分析师：贺众营
• 执业证书号：S1490514050001
• 联系方式：
  • 电话：010-85556195
  • 邮箱：hezhongying@hrsec.com.cn