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智能电表：招标大幅回升，泛在赋予新内涵

核心内容

2019年，国家电网公司智能电表招标量和金额均实现显著增长，标志着智能电表行业进入新一轮发展周期。智能电表招标量和招标额连续三年呈现回升态势，2019年全年招标量达7,721万只，同比增长36.64%；招标金额达160亿元，同比增长31.37%。2019年第二批招标量为3,704万只，同比增长12.45%，招标金额约77亿元，同比增长10.57%。预计未来2-3年国内智能电表需求仍将持续上行，招标量有望保持在7,000万只以上。

主要观点

• 招标回暖：2019年智能电表招标量和金额大幅回升，显示行业景气度提升。
• 存量更新周期：自2009年国家电网启动智能电网建设以来，智能电表覆盖率持续提升。2018年底累计招标量达6.08亿只，进入集中替换周期。
• 泛在电力物联网推动升级：泛在电力物联网将赋予智能电表新的信息采集功能，包括高频次、高内容、双向互动等，进一步拓展其应用场景。
• 应用场景扩展：泛在电力物联网将支持高级计量、电能质量监测、设备状态监测、用户互动营销、家庭能源管理等多样化应用，提升智能电表的价值。
• 企业受益：智能电表龙头企业将受益于招标回升及泛在电力物联网建设，重点推荐许继电气、海兴电力、林洋能源，建议关注炬华科技、新联电子、三星医疗、威胜控股等公司。

关键信息

招标情况

• 2019年第二批招标：电能表招标量3,704万只，同比增长12.45%；招标金额77亿元，同比增长10.57%。
• 2019年全年招标：电能表招标量7,721万只，同比增长36.64%；招标金额160亿元，同比增长31.37%。
• 历史数据：2014/15年新招标智能电表数量达9,000万只以上，预计2019年之后将进入存量替换高峰期。

泛在电力物联网

• 结构组成：泛在电力物联网包含感知层、网络层、平台层、应用层。
• 感知层设备：智能电表是感知层的核心设备之一，未来将扩展至非电类感知设备。
• 应用场景：包括用电信息集采、高级计量、充电桩/站、电能质量监测、设备状态监测、智能营业厅等。
• 采集变化：传统模式下采集频次为月、天、小时级，泛在模式下将升级为分钟级、准实时采集；采集内容从基础数据扩展至视频化、高清化；采集范围将从电力一次设备扩展至二次设备及更多物联网场景。

投资建议

• 重点推荐：许继电气、海兴电力、林洋能源。
• 建议关注：炬华科技、新联电子、三星医疗、威胜控股。
• 核心部件供应商：宏发股份（电力继电器）、亿纬锂能（锂原电池）。

风险因素

1. 电网投资或招标量下滑；
2. 泛在电力物联网建设节奏迟缓；
3. 行业竞争加剧。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

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