20191119-浙商证券-电气设备（泛在）行业专题报告：国网第四次信息化设备、第二次电表招标解读_6页_531kb

电气设备行业专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了2019年11月国网公司第四次信息化设备招标及第二次电能表招标的结果，并对电气设备行业未来发展趋势进行了展望。重点包括信息化设备与服务招标、智能电表招标情况、行业投资建议及风险提示。

主要观点

1. 国网信息化设备招标结果

• 招标金额：2019年第四次信息化设备招标总金额约6.93亿元。
• 细分领域：
  • 调度类软/硬件分别为0.05亿元、2.17亿元；
  • 信息化软/硬件分别为0.34亿元、4.36亿元。
• 中标企业：
  • 调度类软件和信息化软件：国电南瑞、湖南麒麟、武汉达梦三家中标，南瑞在两项招标中占比分别为 84.9% 和 85.6%，显示出极强的市场主导地位。
  • 调度类硬件：国电南瑞占比 45.0%，远超第二名积成电子（13.8%）和第三名许继电气（10.6%）。
  • 信息化硬件：南瑞集团（非上市）占比 13.9%，国电南瑞 24.7%，岷江水电 22.1%，信产集团（重组后） 18.7%，整体由南瑞集团及其关联企业主导。

2. 智能电表招标结果

• 招标金额：2019年第二批次智能电表及用电信息采集设备招标总金额 76.92亿元，同比增长 10.5%；全年招标金额 159.84亿元，同比增长 31.2%。
• 招标数量：全年智能电表完成招标 7385.5万只，数量同比增速 37.6%。
• 中标企业：
  • 威胜集团（3.90%）、东方威思顿（3.89%）、炬华科技（3.26%）为前三名。
  • 炬华科技中标比例从第一次的 2.86% 提升至 3.26%，市场份额更趋平均。

3. 行业趋势展望

• 信息化招标补招概率大：国网原计划2019年完成4次信息化设备招标和4次信息化服务招标，目前仅完成3+1次，年底补招概率较高。
• 智能电表量价齐升：
  • 2020年将面临旧表替换及“泛在电力物联网”建设带来的双重需求增长。
  • 新一代智能电表技术标准有望进入报批程序，预计2020年将迎来大批量更换期，单价有望提升 50%以上。
  • 预计2020年智能电表总需求量将达 10亿-15亿台/套，远超当前 5.3-5.4亿台/套 的覆盖范围。

关键信息

1. 信息化设备与服务招标

• 2019年计划信息化投资额 200-210亿元，但至今未达预期，预计年底将进行补充招标。
• 信息化设备招标已完成5批次（4常规+1新增），服务招标完成4批次（3常规+1新增），后续补招概率大。

2. 智能电表发展趋势

• 智能电表使用周期为 5-10年（8年为主），为强制检定设备，更新需求稳定。
• 新一代电表技术标准预计 2020年进入报批程序，届时将推动价格上升和数量增长。

3. 行业受益企业

• 信息化设备：国电南瑞、岷江水电、信产集团（重组后）。
• 智能电表：炬华科技、海兴电力、威胜集团、东方威思顿。
• 零部件：宏发股份、亿纬锂能。
• 调度系统升级：恒实科技，具备数据分析和可视化展示能力，有望在调度系统升级中受益。

投资建议

• 关注企业：
  • 国电南瑞：在信息化设备和调度类招标中占据主导地位，未来受益于“泛在”建设。
  • 岷江水电：作为南瑞集团下属企业，在信息化硬件招标中占据重要份额。
  • 炬华科技：智能电表市场份额显著提升，未来增长潜力大。
  • 海兴电力、威胜集团、东方威思顿：智能电表龙头企业，值得关注。
  • 宏发股份、亿纬锂能：作为表计零部件供应商，也将受益于电表需求增长。
  • 恒实科技：在调度系统升级中有望获得业务增量。

风险提示

• 国网信息化招标量不及预期；
• 泛在电力物联网建设进度不及预期；
• 国网智能电表招标量不及预期。

行业评级

• 电气设备行业评级：看好（行业指数相对于沪深300指数表现 +10% 以上）。

总结

2019年国网信息化和智能电表招标均显示出强劲增长态势，其中国电南瑞在信息化设备招标中占据主导地位，炬华科技在电表领域份额提升明显。随着“泛在电力物联网”建设推进，智能电表将进入量价齐升阶段，行业将迎来发展机遇。建议重点关注国电南瑞、炬华科技、海兴电力等核心企业，同时关注零部件供应商和调度系统相关企业。风险方面需警惕招标量不及预期及技术标准推进滞后。