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晨会纪要总结（2017年6月5日）

核心内容概览

本次晨会重点回顾了2017年5月31日至6月3日的市场情况，并展望了A股市场未来走势。会议内容涉及多个行业分析及重点推荐，涵盖政策调整、市场风格、行业动态、个股点评及投资建议。

主要观点与关键信息

一、政策与市场分析

• 减持新规：减持新规是证监会建设法制化“四梁八柱”的关键环节，非倒退，而是为夯实A股市场稳中求进的预期。其与IPO缩量、市场化并购重组构成政策组合，有助于降低股权质押风险。
• 金融去杠杆：利率倒挂现象引发关注，被认为是金融去杠杆的重要“底线”。预计未来政策将更侧重“债务置换”而非“缩表”。
• 稳中求进预期：政策组合强化了市场对稳中求进的预期，短期内创业板将出现超跌反弹，但系统性回升仍需等待业绩增速逆转、无风险利率下行等条件。
• 市场风格：建议配置景气和拐点方向的板块，包括国际工程承包、股份制银行、火电、环保、新能源汽车上游、电子和航空。

二、行业分析与重点推荐

1. 计算机行业

• “变美丽50”持续走强：部分优质公司如广联达、新大陆、同有科技、久其软件等表现突出。
• 中美AI竞赛：认为AI竞赛并非零和游戏，中国在数据和应用层有明显优势。推荐同花顺、科大讯飞、思创医惠、天源迪科、佳都科技等。
• 雄安智慧城市：广联达、太极股份受益于雄安新区建设。
• 可弱化风险金融IT：航天信息、广电运通、二三四五、海立美达等。
• 研究型次新股：苏州科达、泛微网络、运达科技、拓尔思等。

2. 食品饮料行业

• 板块表现：上周下跌0.83%，跑输大盘0.69pct，排名13。
• 重点推荐：白酒仍是全年主线，推荐泸州老窖、贵州茅台、五粮液、水井坊、洋河股份、古井贡酒等。
• 五粮液：预测17-19年EPS分别为2.18、2.69、3.28元，目标价60元，维持买入评级。
• 食品龙头：推荐伊利股份、安琪酵母、双汇发展、中炬高新等，认为其基本面稳定，估值合理，具备配置价值。

3. 交运行业

• 油价与汇率利好：油价回落、汇率走强助力暑期行情，推荐吉祥航空、上港集团、韵达股份等。
• 快递行业：推荐韵达股份、圆通速递，认为其具备高成长性。
• 航空与铁路：吉祥航空为航空旺季优选，大秦铁路受益于提价预期和国企改革。

4. 石油化工行业

• 油价走势：Brent原油期货下跌4.22%，但OPEC减产可能支撑油价。
• 丙烷脱氢产业链：建议关注该产业链，丙烷价差扩大，需求回升。
• 乙烯与丙烯：乙烯价格回调，但下游盈利良好；丙烯价格反弹，长期需求改善。

5. 环保公用行业

• 京津冀大气治理：非电领域治理市场有望爆发，推荐龙净环保、清新环境。
• 煤电央企重组：推荐山西国企改革标的如西山煤电、潞安环能、蓝焰控股，以及河南、陕西相关标的。
• 电价改革：城市公用事业附加费取消，利好上下游产业，推荐华能国际、大唐发电等火电企业。

6. 新能源汽车行业

• 推广目录扩容：第5批目录入围车型达309款，专用车数量超2016年全年。
• 电池技术提升：三元电池占比提升，能量密度增长明显，推荐杉杉股份、国轩高科等。
• 产业链推荐：上游钴和锂（华友钴业、洛阳钼业、赣锋锂业、天齐锂业），中游制造（星源材质、亿纬锂能），下游配套（通合科技、蓝海华腾等）。

7. 房地产行业

• 销售增速放缓：5月销售同比下滑，板块估值已超越历史水平。
• 行业评级：维持行业标配评级，建议关注龙湖、上港集团等。

8. 传媒行业

• 板块表现：传媒板块下跌0.70%，但部分个股如上海钢联、分众传媒、视源股份表现较好。
• 重点推荐：推荐平台型公司如顺网科技、三七互娱、游族网络、昆仑万维等。
• 市场趋势：关注Q2游戏大作上线，推荐久其软件、宝通科技等。

9. 煤炭行业

• 供需格局：动力煤价格继续下探，但处于发改委合理区间，短期内无政策性风险。
• 煤价与需求：炼焦煤价格小幅下跌，但需求不振，预计未来煤价仍有下行压力。
• 推荐标的：西山煤电、潞安环能、蓝焰控股等。

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联系人信息

• 证券分析师：丁智艳（dingzy@swsresearch.com）
• 策略与市场分析：王胜、傅静涛、程翔
• 计算机行业：刘洋、刘畅
• 全球资产配置：金倩婧、王胜、王洋阳
• 工业企业财务数据：刘扬、林丽梅、王胜
• 石油化工行业：谢建斌、徐睿潇、江真俊
• 食品饮料行业：吕昌、张喆、周彪
• 交运行业：陆达、罗江南、匡培钦
• 传媒行业：周建华、施妍、顾晟、汪澄
• 煤电央企重组：刘晓宁、董宜安、王璐、高蕾
• 环保公用行业：刘晓宁、董宜安、王璐、高蕾
• 新能源汽车：刘晓宁、叶旭晨、韩启明、宋欢、郑嘉伟
• 久其软件：孙家旭、刘洋