20170605-长城国瑞证券-环保行业周报_环境执法将继续保持高压姿态_推动绿色发展方式和生活方式_14页_1mb

环保行业周报总结

核心内容

2017年第21期环保行业周报指出，当前环保行业面临政策持续推动、市场环境变化及公司业绩波动等多重因素影响。尽管环保行业整体表现不佳，但政策导向与市场机遇并存，行业估值处于低位，具备投资吸引力。

主要观点

• 政策导向：中央持续加强环保监管，推动绿色发展，环保执法保持高压态势。环保督查已覆盖23个省市，预计年内将实现全国覆盖。
• 行业表现：上周沪深300指数微涨0.17%，但环保行业指数下跌2.11%，跌幅较大，整体PE估值回落至38.70，低于历史平均水平，PE估值溢价降至3.01，为2013年3月以来新低。
• 上市公司动态：多家环保企业发布业绩预告，部分公司业绩增长显著，但也有公司出现亏损或下降。同时，重要股东的二级市场交易活动显示部分公司获得增持，也有减持情况。

关键信息

行业动态

• 绿色发展任务：习近平总书记提出六项重点任务，包括加快转变经济发展方式、加大环境污染综合治理、加快推进生态保护修复、全面促进资源节约集约利用、倡导推广绿色消费、完善生态文明制度体系。
• 环境噪声污染防治：2017年中国环境噪声污染防治报告发布，指出全国城市功能区声环境昼间监测点次总达标率为92.2%，夜间为74.0%。
• 土壤治理进展：河南省发布《河南省清洁土壤行动计划》，目标到2020年受污染耕地安全利用率达90%左右。
• 水污染治理：泉州市将实施85个项目防治水污染，力争实现主要流域水质优良比例达100%。
• 大气污染治理：四川省发布大气污染防治行动计划实施细则，设定可吸入颗粒物（PM10）年均浓度下降目标。京津冀及周边地区将执行特别排放限值。

上市公司动态

一周重点公告

• 中国天楹：中标长春市九台区生活垃圾焚烧发电BOT项目，总处理规模1200吨/日，中标价格55元/吨。
• 津膜科技：与天津市华水自来水建设有限公司中标奈曼旗市政基础设施建设工程PPP项目，中标金额8.34亿元，合作期15年。
• 长青集团：与烟台国际机场集团有限公司签署供能框架协议书。
• 上海环境：签署威海市文登区生活垃圾焚烧发电项目特许经营协议，项目总投资额约为45,680万元。

经营业绩

• 2016年业绩：80家环保上市公司净利润合计213.54亿元，同比增长24.47%，为最近三年最高增速。
• 2017年半年报业绩预告：15家环保上市公司发布业绩预告，其中5家预增，3家略增，2家续盈，1家扭亏。

重要股东交易

• 巴安水务：员工持股计划增持239.42万股，市值3708.67万元。
• 东江环保：高管减持28.13万股，市值471.74万元。

安全垫空间

• 安全垫空间计算：基于最近24个月内定增价、实际控制人、高管、员工持股计划增持价格与最新价的比较，部分公司安全垫空间较高，如三维丝（77.47%）、天翔环境（36.35%）等。

风险提示

• 市场竞争加剧：可能导致行业毛利率下降。
• 融资成本上升：影响企业盈利水平。
• PPP项目回款问题：可能影响企业营运资金流动。

投资建议

• 行业评级：维持“看好”投资评级，当前环保行业估值吸引力显著。
• 市场表现：环保行业整体表现弱于市场，但部分公司因政策推动和市场机遇，具备投资潜力。

图表索引

• 图1：环保行业指数最近一年相对市场表现
• 图2：环保行业指数一周相对涨幅
• 图3：环保行业整体PE估值（TTM，剔除负值）
• 图4：环保行业估值溢价——相对沪深300指数
• 图5：环保行业个股一周涨跌幅
• 图6：环保行业净利润增速

表格索引

• 表1：环境综合治理行业一周新闻
• 表2：土壤治理行业一周新闻
• 表3：水污染治理行业一周新闻
• 表4：大气污染治理行业一周新闻
• 表5：环保行业上市公司一周动态
• 表6：环保上市公司2017年半年报业绩预告
• 表7：环保上市公司一周重要股东二级市场交易情况
• 表8：环保行业上市公司安全垫空间