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本次固定收益策略报告主要分析了央行曲线控制工具的落地对市场的影响，指出在7月初央行政策调整导致利率上行，特别是在公开市场借券操作后，10年期国债收益率大幅上升。市场参与者主要采取了“调结构”的策略，通过买入短期债券同时卖出长期债券，以及买入信用债来调整持仓。这一策略在历史上两次类似时期也出现过，但通常只短期使用。然而，目前的市场环境下，由于“低杠杆+高久期”的持仓结构，这种调整在未来或将持续。报告还指出，尽管央行推动利率回升，但需警惕经济基本面恶化可能带来的下行风险，以及利率超调的可能性。