20240707-中邮证券-医药生物行业报告_全链条支持创新药发展实施方案_审议通过_医药板块或迎全面反转_18页_781kb

中邮证券：医药生物行业周报（2024年7月7日）

市场风险提示： 投资本身存在风险，请谨慎决策。
投资评级： 行业评级“强于大市”| 维持行业“中性”基本判断，7月看好板块反弹机会。

核心观点

1. 政策利好：全链条支持创新药发展

• 国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，强调政策保障，包括价格管理、医保支付、投融资支持等。优化审评审批机制，夯实国产创新药发展基础。
• 多地医保局、发改委等出台创新药政策，如上海、广州、珠海、北京、济南等地推出加速上市、医保准入、定价改革、集采灵活处理等激励措施，推动创新药研发与应用。
• 重点品种：GLP-1类药物、肿瘤、抗感染创新药，中国创新药进入“收获期”。

2. 板块表现：医药生物弱反弹，中药领涨

• 本周（7.1-5日）：医药生物上涨0.11%，跑赢沪深300指数0.99%，行业PE(TTM)为26.62倍，处于历史低位。
• 结构分化：中药板块涨幅最大（15.4%），化学制剂、原料药表现良好，医疗设备、药店、IVD板块大幅下跌。
• 估值端：行业估值处于近三年低位，三季度底部配置机会显现。

3. 投资机会推荐

原则： 关注刚需、出海、低估值龙头、政策短期扰动但长期逻辑清晰的品种。

（1）创新药及CXO

• 推荐标的：恒瑞医药、百济神州、药明康德、凯莱英等。
• 逻辑：政策友好，国产替代加速，GLP-1类药物畅销全球，带动上游CXO平台持续受益。

（2）院线刚需与出海弹性

• 推荐标的：派林生物（血制品）、康恩贝、英科医疗（手套应用）、海吉亚医疗（医疗服务）等。
• 逻辑：三季度OTC、肿瘤特效药、呼吸道检测试剂集采后放量，叠加海外市场扩张机会。

（3）CXO板块底部配置

• 医疗反腐影响逐步消化，政策短期调整平缓，板块估值优势显著，建议关注订单恢复力度强的企业。

风险提示

• 集采降价超预期：地方集采影响终端利润空间。
• 消费复苏不及预期：药店、OCT等板块业绩拐点短期难确定。
• 外部政策扰动：美国生物安全法案、中概股政策风险、海外地缘政治风险。

附录：推荐及受益标的汇总

创新药与CXO：

恒瑞医药、百济神州、诺诚健华、药明康德、凯莱英、昭衍新药等。

刚需与出海品种：

派林生物、康恩贝、英科医疗、海吉亚医疗、国际医学、九州通等。

其他重点：

医疗设备（海尔生物、迈瑞医疗）、IVD（圣湘生物、英诺特）、医药商业（九州通、老百姓）等。

免责声明： 本报告内容基于公开数据整理，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。