20180106-东北证券-化工行业周报_油价高位上行_继续看好涤纶产业链_11页_1mb

化工行业周报总结

核心内容

本周化工行业整体呈现上涨趋势，其中制冷剂、PTA、涤纶等产品涨幅显著。原油价格高位上涨，受中东局势紧张、国内进口配额增加及美国产量下降等多重因素推动，达到2015年6月以来新高。天然气价格进入盘整阶段，市场在寻找新的供需平衡点。下游需求方面，房地产和纺织服装市场整体稳定，玉米价格因供应紧张而上涨，大豆价格小幅下跌。环保政策持续加码，对行业影响深远。

主要观点

• 油价高位上行：受中东局势、国内进口配额提升及美国产量下降影响，油价快速上涨，对涤纶产业链形成利好。
• 涤纶产业链景气度提升：国内涤纶巨头推进炼化一体化项目，降低PX进口依赖，提升全产业链盈利能力。
• 制冷剂价格持续上涨：己二酸、BDO、R134a等产品周涨幅居前，市场供需偏紧，价格有进一步上涨空间。
• 环保政策影响显著：采暖季限产政策持续，叠加农药行业环保压力，推动行业向绿色化发展。
• 玉米价格高涨：贸易企业为应对春节后优质玉米短缺，积极提价收购，市场预期玉米价格仍有上涨空间。
• 重点化工品走势分化：PO、氢氟酸、涤纶长丝等产品上涨，尿素、天然橡胶等则小幅下跌或盘整。

关键信息

本周化工品价格变化

• 上涨品种：己二酸（+10.29%）、BDO（+6.50%）、R134a（+6.00%）、软泡聚醚（+4.54%）、无水氢氟酸（+4.08%）。
• 下跌品种：盐酸（-23.23%）、二氯甲烷（-10.69%）、天然橡胶（-2.05%）、尿素（-1.53%）。

能源价格动态

• 原油：WTI上涨2.09%，布伦特上涨1.38%，达到2015年6月以来新高。
• 天然气：LNG市场进入盘整阶段，部分市场触底反弹，西北和华北地区因强降温需求增加，运力受限可能引发局部价格上涨。
• 煤炭：价格稳中有升，需求增加支撑煤价上涨。

下游需求观察

• 房地产：1-11月商品房销售面积增长7.9%，商品住宅销售增长5.4%，市场整体趋稳。
• 纺织服装：外贸景气指数环比下跌，化纤长丝面料、针织钩编物类需求下滑。
• 汽车：乘用车销量增长承压，但新能源汽车抢装预期增强，Q1销量有望实现450%+同比增速。
• 玉米：港口优质玉米收购报价上涨至1800元/吨，贸易企业积极提价应对春节后供应紧张。
• 大豆：价格小幅下跌，市场购销清淡，预计后市维持稳定。

政策动态

• 环保税法实施：自2018年1月1日起施行，对污染排放进行严格监管，推动行业绿色发展。
• 湖长制全面实施：各省将全面建立湖长制，加强湖泊治理。
• 重型汽车排放标准：北京发布三项地方标准，提升排放控制水平。

重点公司财务数据

推荐标的

• 荣盛石化：全产业链布局，PX进口依赖度下降，预计2017-2019年归母净利润分别为21.48/24.75/27.94亿元，维持“买入”评级。
• 恒力股份：炼化一体化项目推进，预计2017-2019年归母净利润分别为15.71/17.38/18.74亿元，维持“买入”评级。
• 桐昆股份：国内最大涤纶长丝生产企业，计划扩产至600万吨，预计2017-2019年归母净利润分别为15.20/18.68/21.25亿元，维持“买入”评级。
• 华鲁恒升：行业最低尿素制造成本，预计2017-2019年归母净利润分别为11.83/18.19/23.40亿元，维持“买入”评级。
• 鲁西化工：拥有各产业链协同效应，预计2017-2019年归母净利润分别为15.85/30.13/38.96亿元，维持“买入”评级。
• 江化微：国内湿电子化学品龙头企业，预计2017-2019年归母净利润分别为0.72/1.04/1.69亿元，维持“增持”评级。
• 广信材料：国内感光阻焊油墨市场领先，预计2017-2018年归母净利润分别为0.75/1.51/1.99亿元，维持“买入”评级。

结论

整体来看，本周化工行业在油价高位上涨和环保政策推动下，呈现稳中有升的趋势。涤纶产业链受益于原油价格上涨，成为重点推荐方向。制冷剂、PO、氢氟酸等产品价格持续上涨，市场信心增强。同时，环保税法的实施将对行业产生深远影响，推动企业向绿色化转型。建议关注具备全产业链布局、规模经济优势以及环保技术领先的龙头企业。