化工行业：油价高位运行，涤纶产业链持续向好-20180121-东北证券-10页-0mb

化工行业周报总结

核心内容

本报告为2018年1月21日发布的化工行业动态报告，主要分析了本周化工品价格走势、能源价格变化、下游行业需求情况以及行业政策动向，并对重点公司进行了财务数据展示与投资建议。

主要观点

1. 化工品价格维稳运行

• 本周化工产品价格整体保持稳定，上涨品种49个，下跌品种32个。
• 涨幅前五：盐酸（+6.25%）、腈纶短纤（+3.61%）、顺丁橡胶（+3.16%）、邻二甲苯（+2.96%）、原盐（+2.90%）。
• 跌幅较大：丁酮（-13.21%）、二氯甲烷（-8.76%）。
• 原因分析：
  • 盐酸受液氯市场走高影响上涨。
  • 腈纶短纤因丙烯腈价格上涨，成本压力加大。
  • 顺丁橡胶因原料丁二烯高位调整小幅上行。
  • 邻二甲苯因苯酐市场走高，成本压力导致价格上涨。
  • 原盐因环保政策和食用盐改革措施走势较好。

2. 能源价格跟踪

• 原油：WTI期货收于63.34美元/桶（-1.49%），布伦特期货收于68.65美元/桶（-1.75%）。美国原油库存连续8周下滑，但产量担忧和美元反弹抑制油价上行。
• 煤炭：全国动力煤、炼焦煤等价格小幅上涨，但环渤海港口库存增加压制煤价，煤企集中下调报价或引发市场降温。
• 天然气：LNG市场因供应紧张和下游需求回暖小幅上涨，但受环保限产影响，市场整体趋于平稳。

3. 下游行业需求观察

• 纺织服装：纺织品价格指数温和上涨，春季面料订单局部小增，预计传统市场成交震荡小升。
• 汽车销售：2018年1月汽车销售好于预期，厂家销量回归常态，预计全年销售仍保持良好。
• 玉米与大豆：玉米价格小幅上涨，大豆价格基本持平，市场供需格局稳定。
• 其他化工品：涤纶长丝价格微跌，粘胶短纤价格小幅上涨，纯碱、苯酚、氨纶等价格维持弱势或震荡。

关键信息

油价高位运行对涤纶产业链的影响

• 欧美原油期货继续上涨，布伦特原油首次突破70美元/桶。
• 油价高位支撑涤纶产业链，国内涤纶巨头正推进炼化一体化项目，以降低对PX进口的依赖。
• 桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份等民营炼化项目将在2018年陆续投产，提升我国PX自给能力，增强涤纶企业核心竞争力。

行业数据概览

• 成分股数量：362只
• 总市值：39,833亿元
• 流通市值：27,357亿元
• 市盈率：25.65倍
• 市净率：1.76倍
• 行业整体市盈率和市净率处于中等水平，具备投资价值。

推荐标的

• 荣盛石化：PTA、PX、涤纶长丝产能全面，预计17-19年归母净利润分别为21.48/24.75/27.94亿元，维持“买入”评级。
• 恒力股份：拥有PTA产能660万吨，预计17-19年归母净利润分别为15.71/17.38/18.74亿元，维持“买入”评级。
• 桐昆股份：涤纶长丝产能460万吨，预计17-19年归母净利润分别为15.20/18.68/21.25亿元，维持“买入”评级。
• 鲁西化工：拥有尿素、复合肥、烧碱等多元化产品，预计17-19年归母净利润分别为15.85/30.13/38.96亿元，维持“买入”评级。
• 江化微：国内湿电子化学品龙头企业，预计17-19年归母净利润分别为0.72/1.04/1.69亿元，维持“增持”评级。
• 广信材料：PCB感光阻焊油墨生产商，预计17-19年归母净利润分别为0.75/1.51/1.99亿元，维持“买入”评级。
• 万润股份：全球领先的液晶中间体和OLED材料生产商，预计17-18年归母净利润分别为4.31/5.33亿元，维持“买入”评级。

投资建议

• 涤纶产业链：受益于油价高位运行和炼化一体化项目投产，具备较强盈利能力，推荐关注龙头企业。
• 农药行业：受国内外农业复苏及环保政策推动，需求支撑强劲，推荐关注业绩增长确定性强的优质企业。
• 半导体及电子化学品：受益于国产化趋势和政策支持，国内企业逐步实现技术突破和产能扩张，建议关注成长性企业。
• 总体评级：行业评级为“优于大势”，预计未来6个月内行业指数收益将高于市场平均。

政策动向

• 春耕化肥供应：12部门联合发布通知，力保化肥价格稳定，关注政策对农业需求的拉动作用。
• 环保限产：采暖季“2+26”地区环保限产政策实施，对供给端带来压力，推动行业向环保方向转型。

风险提示

• 原油价格波动可能对化工品成本产生影响。
• 煤价波动可能对下游行业成本造成压力。
• 环保政策趋严可能影响部分化工品的生产与供应。
• 市场情绪波动可能对投资标的产生短期影响。

附录

• 分析师信息：

  • 邹兰兰：东北证券化工行业分析师，具有半导体和电子行业研究经验。
  • 李楠竹：东北证券化工行业研究助理，具备相关行业研究背景。

• 投资评级说明：

  • “买入”：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • “增持”：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • “中性”：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • “同步大势”：未来6个月内行业指数收益与市场平均收益持平。
  • “落后大势”：未来6个月内行业指数收益落后于市场平均收益。