20180108-信达证券-浙江鼎力-603338.SH-卓越推_浙江鼎力_4页_397kb

证券研究报告总结：浙江鼎力（603338.sh）

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，重点推荐机械行业内的浙江鼎力（603338.sh）。报告指出，机械行业在2017年三季报中展现出持续的全局性回暖，尤其是专用设备、工程机械、冷链物流、3C自动化与重型机械等领域表现突出。浙江鼎力作为国内高空作业平台龙头，凭借其盈利能力、海外业务增长、国内市场拓展及产能扩张等优势，被列为本期重点推荐标的。

主要观点

1. 行业整体回暖

• 机械行业在2017年三季报中出现显著业绩增长。
• 2017年上半年机械板块净利润同比增长超过50%。
• 中信机械板块滚动市盈率从2016年年报的118.97降至2017年三季报的57.13，降幅达51.98%，估值趋于合理。
• 建议持续关注专用设备、工程机械、冷链物流、3C自动化与重型机械等板块。

2. 浙江鼎力核心推荐理由

• 盈利能力持续改善：2017年前三季度，公司实现营业收入8.66亿元，同比增长74.11%；归属母公司净利润2.27亿元，同比增长70.28%；扣非净利润2.23亿元，同比增长77.76%。
• 销售毛利率和净利率高位运行：销售毛利率达42.92%，净利率达26.27%。
• 海外业务快速增长：2017年上半年海外收入3.23亿元，同比增长75.12%，占主营业务收入的58.5%。
• 国内市场开拓成效显著：国内业务收入2.13亿元，同比增长69.35%。
• 定增推进，产能扩张：2017年11月非公开发行股票募集资金8.80亿元，用于建设大型智能高空作业平台项目，预计三年后实现年产3200台的能力。

关键信息

营收与盈利预测

• 2017-2019年EPS预测分别为1.61元/股、2.37元/股和3.36元/股。
• 投资评级为“买入”，表明公司未来表现有望显著跑赢市场。

风险提示

• 高空作业平台行业增速放缓；
• 公司业务拓展不及预期；
• 与Magni合作协同效应未能充分显现；
• 定增项目成效不及预期；
• 宏观经济下行风险；
• 制造业转型升级不及预期；
• 工程机械、重型机械企业业绩不及预期。

研究团队简介

• 范海波：CFA，信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员，具有丰富的行业研究经验。
• 丁士涛：有色金属行业研究员，中央财经大学管理学硕士，具备较强的行业分析能力。
• 杜煜明：研究助理，中国人民大学国际贸易学硕士，大连理工大学化工机械专业学士，负责机械军工行业研究。

投资建议与评级说明

• 投资建议基于沪深300指数（基准），在6个月内评估。
• 股票投资评级：
  • 买入：股价相对强于基准20%以上；
  • 增持：股价相对强于基准5%～20%；
  • 持有：股价相对基准波动在±5%之间；
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数超越基准；
  • 中性：行业指数与基准基本持平；
  • 看淡：行业指数弱于基准。

相关研究

• 《高增长持续，彰显龙头本色》（2017.07.27）
• 《一季度开门红，鼎力加速奔跑》（2017.04.25）
• 《业绩如期高增长，境内外业务共腾飞》（2017.03.01）
• 《业绩亮眼，拟扩张产能夺取高端市场》（2016.10.31）
• 《高空作业平台的领军者》（2016.09.02）

机构销售联系人