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证券研究报告总结：浙江鼎力（603338.sh）

核心内容

本期【卓越推】推荐的股票为浙江鼎力，是一家专注于高空作业平台研发、制造与销售的公司。该报告指出，浙江鼎力在2017年前三季度展现出强劲的业绩增长，营业收入与净利润均实现大幅增长，公司盈利能力持续改善，市场前景广阔。

主要观点

1. 行业整体回暖

• 机械行业在2017年三季报中呈现持续的全局性回暖。
• 专用设备、工程机械、冷链物流、3C自动化与重型机械领域业绩提升显著。
• 中信机械板块滚动市盈率从2016年年报的118.97下降至2017年三季报的57.13，跌幅达51.98%，表明估值趋于合理，投资价值凸显。

2. 浙江鼎力业绩表现优异

• 2017年前三季度，浙江鼎力实现营业收入8.66亿元，同比增长74.11%；归属母公司净利润2.27亿元，同比增长70.28%；扣非后净利润2.23亿元，同比增长77.76%。
• 销售毛利率达42.92%，净利率达26.27%，均维持在较高水平。
• 经营活动现金流净额显著增长，显示公司盈利质量良好。

3. 境外业务增长迅速

• 2017年上半年，海外业务收入达3.23亿元，同比增长75.12%，占主营业务收入的58.5%。
• 海外业务增长得益于公司拓展营销渠道、建立海外子公司及采用经销商与租赁商结合的模式。
• 与意大利Magni公司的合作增强了公司的技术实力与市场拓展能力。

4. 国内市场潜力巨大

• 国内高空作业平台保有量仅为3万台，远低于欧美80万台的水平。
• 在国内工程机械行业高景气的背景下，浙江鼎力作为行业龙头，有望持续受益于市场需求增长。

5. 产能扩张项目推进

• 公司于2017年11月24日完成非公开发行股票，募集8.80亿元用于建设大型智能高空作业平台项目。
• 项目建成后，公司将具备年产3200台的能力，进一步完善产品结构，满足市场需求。

关键信息

• 盈利预测：预计2017年至2019年EPS分别为1.61元/股、2.37元/股、3.36元/股。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 高空作业平台行业增速放缓；
  • 公司业务拓展不及预期；
  • 与Magni合作协同效应未能充分显现；
  • 非公开发行项目成效不及预期。

行业覆盖与研究团队

• 行业覆盖：机械行业，重点推荐高空作业平台领域。
• 研究团队：
  • 范海波：CFA，信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员。
  • 丁士涛：有色金属行业研究员。
  • 杜煜明：研究助理，从事机械军工行业研究。

机构销售联系人

投资建议说明

• 报告采用沪深300指数作为基准，时间段为报告发布之日起6个月内。
• 买入评级：股价相对强于基准20%以上。
• 增持评级：股价相对强于基准5%～20%。
• 持有评级：股价波动在±5%之间。
• 看淡评级：行业指数弱于基准。
• 卖出评级：股价相对弱于基准5%以下。

风险提示（再次强调）

• 证券市场存在风险，投资需谨慎。
• 本报告仅适用于签约客户，不面向公众发布。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

总结

浙江鼎力凭借强劲的业绩增长、快速发展的境外业务、广阔的国内市场空间以及产能扩张计划，成为机械行业中值得关注的标的。信达证券认为其未来三年业绩有望持续高增长，建议投资者重点配置。