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证券研究报告总结：【卓越推】浙江鼎力

核心内容

本期【卓越推】推荐股票为浙江鼎力（603338.sh），该股票被信达证券认为在未来3个月内将显著跑赢市场，具有较高的投资价值。浙江鼎力是一家专注于高空作业平台研发、生产和销售的公司，其产品广泛应用于建筑、电力、石化等多个行业，尤其在海外市场表现突出。

主要观点

行业背景

• 油服产业链迎来景气周期：2017年下半年以来，国际原油价格持续上涨，尤其是布伦特原油期货价格在2018年5月突破80美元/桶，推动全球采油企业盈利改善，带动油服产业链需求增长。
• 龙头公司有望显著增长：在油价高位运行背景下，油服产业链主要上市公司订单饱满，业绩确定性增强，其中浙江鼎力作为高空作业平台龙头，受益于行业景气度提升。

公司基本面

• 业绩高增长：2018年上半年，浙江鼎力实现营业收入7.85亿元，同比增长42.12%，其中海外营收占比达61.02%，同比增长显著。
• 毛利率波动但净利率稳定：尽管上半年销售毛利率下降5.25%，但公司通过汇兑收益和利息收入抵消了财务费用的上升，保持了净利率的稳定。
• 产品结构优化：公司臂式和剪叉式高空作业平台销量增长迅速，尤其是臂式产品同比增长160.61%，显示出产品结构持续优化的趋势。

关键信息

营收与利润

• 2018年上半年营业收入：7.85亿元，同比增长42.12%
• 境内营收：2.97亿元，同比增长39.88%
• 海外营收：4.79亿元，同比增长48.33%
• 汇兑损益：2018H1为-424万元，去年同期为628万元
• 预计2018-2020年EPS分别为1.59元/股、2.20元/股和3.20元/股

产能与技术

• 募投项目进展：公司2017年11月启动年产3200台大型智能高空作业平台项目，预计2019年完工，有助于提升高端产品制造能力。
• 技改项目投产：公司以自有资金投资的“年产15000台智能微型高空作业平台技改项目”已进入正常生产阶段，有助于提升微型剪叉式产品产能，降低生产成本。

投资评级

• 股票评级：买入：基于公司业绩高增长、海外销售加速及产能释放的预期，信达证券维持浙江鼎力“买入”评级。

风险提示

• 高空作业平台行业增速放缓
• 公司业务拓展不及预期
• 与CMEC合作协同效应未充分显现
• 募投项目成效不及预期
• 原油价格下跌风险
• 宏观经济下行风险

研究团队简介

• 范海波：CFA，信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员，具有丰富的行业研究经验。
• 丁士涛：有色金属行业研究员，中央财经大学管理学硕士，从事有色金属行业研究多年。
• 杜煜明：研究助理，中国人民大学国际贸易学硕士，大连理工大学化工机械学士，专注于机械军工行业研究。

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