20190807-招商证券-旅游行业数据跟踪及8月投资策略：关注旺季行情，把握绩优龙头_21页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告分析了2019年8月7日的餐饮旅游行业情况，涵盖了7月行情回顾、旅游行业重点数据跟踪、7月重要新闻和公告汇总，以及8月投资策略。报告指出，尽管大盘震荡，但餐饮旅游板块表现优于沪深300指数，且在A股29个行业中排名第6位。板块整体估值走高，预计Q3为旅游旺季。

主要观点

板块表现：7月餐饮旅游板块上涨1.10%，年初至今上涨26.7%，在A股29个行业中排名第8位。
个股表现：宋城演艺表现突出，涨幅达13.05%，而部分小盘股如西安旅游、国旅联合等出现回调。
酒店业：6月RevPAR增长放缓，受经济放缓和商旅需求下降影响，但三星级酒店入住率和房价仍保持增长。华住Q2同店RevPAR首次出现负增长，经济型和中档酒店表现不佳。
免税行业：上半年海南离岛免税销售额增长26.56%，国旅中报扣非业绩增长30.86%，符合市场预期。海口市内店建设方案落地，预计2022年投入使用。
景区表现：端午假期客流分化，部分景区如黄山、长白山受高考影响客流下滑，而三亚、丽江、桂林等休闲景区表现亮眼。
出境游：国际航线客运量增速放缓，港澳台增速回落，日韩表现较好。泰国游持续下降，可能与端午假期和高考冲突有关。
投资建议：推荐宋城演艺、中国国旅、广州酒家、首旅酒店和锦江股份，认为其业绩确定性强，具备增长潜力。同时，考虑到经济压力，建议关注防御性较强的免税和餐饮食品板块。

关键信息

行业规模

股票家数：33只
总市值：4306亿元
流通市值：3906亿元
占比%：0.9%

7月行情回顾

大盘震荡，餐饮旅游板块小幅上涨
宋城演艺涨幅居前，达13.05%
板块估值提升，预测市盈率达30.7倍

酒店数据

6月RevPAR增长9.3%
五星级酒店表现回暖，三星级酒店入住率延续增长
华住Q2同店RevPAR首次负增长，经济型和中档酒店均表现不佳

免税数据

上半年海南离岛免税销售额增长26.56%
国旅中报扣非业绩增长30.86%，Q2增长20.9%
海口市内店建设方案落地，预计2022年投入使用

景区数据

端午假期客流分化，部分景区如黄山、长白山受高考影响客流下滑
三亚、丽江、桂林等休闲景区表现亮眼，6月接待游客增长显著

出境游数据

6月国际航线客运量增长12.9%，低于去年同期
港澳台增速回落，日韩表现较好
泰国游持续下降，越南游略有增长

投资建议

推荐宋城演艺：业绩增长15%-20%，下半年桂林项目开始贡献增量
推荐中国国旅：上半年扣非业绩增长31%，预计浦东机场卫星厅和广州机场免税优化将带来增量
推荐广州酒家：具备防御能力，餐饮食品板块表现稳健
推荐首旅酒店、锦江股份：酒店龙头估值触底，Q3数据有望反弹

风险提示

宏观经济增速下滑
旅游行业系统性风险
目的地环境波动

图表目录

图1：7月A股中信行业指数涨跌幅排名
图2：7月餐饮旅游板块公司涨跌幅排名
图3：各板块2019年预测市盈率
图4：全国样本星级饭店入住率放缓房价上涨
图5：6月全国样本星级饭店RevPAR增长
图6：全国样本星级酒店每月入住率同比增减
图7：全国样本星级酒店每月平均房价同比增减
图8：全国样本星级酒店每月RevPAR同比增减
图9：江苏星级饭店RevPAR下降
图10：江苏各星级酒店每月RevPAR同比增减
图11：华住酒店整体经营情况
图12：华住经营满18个月酒店的同店经营情况
图13：华住经济型酒店的同店经营情况
图14：华住中档酒店的同店经营情况
图15：海南离岛免税品销售额月度同比增速
图16：海南离岛免税购物人数月度同比增速
图17：海南离岛免税客单价月度同比增速
图18：三亚凤凰机场旅客吞吐量月度同比增速
图19：海口城市规划与项目地点
图20：海口市国际免税城项目开发周期
图21：海口市国际免税城各区块功能
图22：黄山景区游客数量月度同比增速
图23：宏村景区游客数量月度同比增速
图24：三亚市过夜游客数量月度同比增速
图25：丽江市游客数量月度同比增速
图26：桂林市游客数量月度同比增速
图27：长白山景区游客数量月度同比增速
图28：张家界市各景区游客数量月度同比增速
图29：民航国际航线客运量月度同比增速
图30：民航国际航线客运量月度累计同比增速
图31：六大航空公司月度国际航线客运量汇总及增速
图32：中国大陆赴香港游客数量月度同比增速
图33：中国大陆赴澳门游客数量月度同比增速
图34：中国大陆赴台湾游客数量月度同比增速
图35：中国大陆赴日本游客数量月度同比增速
图36：中国大陆赴韩国游客数量月度同比增速
图37：中国大陆赴泰国游客数量月度同比增速
图38：中国大陆赴越南游客数量月度同比增速
图39：中国大陆赴奥地利游客数量月度同比增速
图40：中国大陆赴芬兰游客数量月度同比增速
图41：波兰住宿设施接待中国游客数量月度同比增速
图42：中国大陆赴加拿大游客数量月度同比增速
图43：中国大陆赴澳大利亚游客数量月度同比增速
图44：中国大陆赴新西兰游客数量月度同比增速

重点公司业绩及估值表

公司名称	股价	每股收益（2017）	每股收益（2018）	每股收益（2019E）	每股收益（2020E）	市盈率（2017）	市盈率（2018）	市盈率（2019E）	市盈率（2020E）	评级
宋城演艺	26.16	0.73	0.89	0.91	1.00	35.84	29.51	28.63	26.12	强烈推荐-A
广州酒家	31.10	0.90	0.95	1.16	1.41	34.63	32.73	26.89	22.04	强烈推荐-A
中国国旅	90.50	1.30	1.59	2.46	2.64	69.82	57.10	36.84	34.30	强烈推荐-A
首旅酒店	17.02	0.64	0.88	0.95	1.12	26.41	19.44	18.01	15.15	强烈推荐-A
锦江股份	24.13	0.92	1.13	1.24	1.11	26.21	21.35	19.43	21.64	强烈推荐-A
中青旅	12.56	0.79	0.83	0.93	1.09	15.90	15.22	13.51	11.55	强烈推荐-A
黄山旅游	9.28	0.55	0.78	0.52	0.58	16.87	11.91	17.97	15.94	审慎推荐-A
峨眉山A	5.92	0.37	0.40	0.41	0.44	15.87	14.86	14.43	13.44	审慎推荐-A
丽江旅游	5.97	0.37	0.35	0.29	0.34	16.07	17.16	20.54	17.32	审慎推荐-A
凯撒旅游	6.65	0.27	0.24	0.34	0.41	24.20	27.50	19.48	16.39	审慎推荐-A
众信旅游	5.79	0.28	0.03	0.30	0.39	20.68	209.29	19.24	14.87	审慎推荐-A
腾邦国际	5.94	0.50	0.27	0.43	0.49	11.88	21.82	13.90	12.11	审慎推荐-A