20200909-北京大学经济研究所-CPI_PPI点评报告_基数效应叠加国际生产恢复CPI_PPI剪刀差收窄——蔡含篇_4页_614kb

基数效应叠加国际生产恢复 CPI、PPI剪刀差收窄

核心内容

2020年8月，中国居民消费价格指数（CPI）同比增长 2.4%，环比下降 0.3个百分点；工业生产者价格指数（PPI）同比下降 2.0%，降幅较7月份收窄 0.4个百分点。整体来看，CPI与PPI的剪刀差继续收窄，反映出当前经济中消费与工业品价格的联动性增强。

主要观点

1. CPI增速下滑原因

• 基数效应：2019年8月猪肉价格同比大幅上涨，形成高基数效应，拉低了2020年8月的猪肉价格同比增速。
• 猪肉供给增加：8月猪肉价格同比上涨 52.6%，涨幅较上月大幅回落 33.1个百分点，表明供给端有所改善。
• 替代品价格下滑：猪肉价格下降带动了牛肉、羊肉等替代品价格增速下滑，进一步抑制了CPI整体增速。

2. PPI降幅收窄原因

• 低基数效应：2019年PPI同比增速较低，为2020年提供了低基数，使得当前降幅显得相对温和。
• 国际市场需求回升：全球工业生产持续恢复，带动了国际大宗商品价格上涨，如原油、铁矿石和有色金属等，从而从需求端拉高了PPI。

3. 行业表现

• 石油和天然气开采业：价格降幅收窄 2.6个百分点，降至 25.2%。
• 石油、煤炭及其他燃料加工业：价格降幅收窄 0.3个百分点，降至 16.7%。
• 黑色金属冶炼和压延加工业：价格降幅收窄 2.1个百分点，降至 2.5%。

关键信息

• CPI与PPI剪刀差收窄：8月CPI同比上涨 2.4%，PPI同比下降 2.0%，两者差距缩小。
• 猪肉价格对CPI的拉低作用显著：作为CPI的重要组成部分，猪肉价格的大幅回落直接影响了整体CPI增速。
• 国际市场需求回升带动PPI回升：全球工业生产恢复，拉动了大宗商品价格，从而改善了PPI表现。
• 行业分化明显：部分行业如石油、黑色金属等价格降幅收窄，显示出经济复苏的结构性特征。

北京大学国民经济研究中心简介

北京大学国民经济研究中心成立于2004年，挂靠在北京大学经济学院，专注于中国经济波动、增长、宏观调控、供给侧改革、新常态等领域的研究。该中心在学术界和政策制定层面具有重要影响力，其研究成果多次被政府采纳，并在宏观经济政策制定中发挥重要作用。

代表性成果

• 人口政策调整：苏剑教授从2006年起呼吁放弃计划生育政策，鼓励生育。
• 三维宏观调控体系：提出市场化改革、供给管理和需求管理相结合的宏观调控思路。
• 经济增速测算：2013年测算出中国只需 6.5% 的经济增速即可确保就业，这一目标后来成为政府的基准目标。
• 供给侧与新常态研究：是国内最早研究供给侧和新常态的学术机构之一。
• 出版物：包括《原富》电子月刊、《中国经济增长报告》年度报告及系列宏观经济分析与预测报告。

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