2023-09-09-北京大学国民经济研究中心-CPI_PPI点评报告_服务消费需求恢复放缓_上游工业价格有所回升_10页_668kb

总结报告分析

CPI数据摘要

• 2023年8月CPI同比上涨0.1%，环比上涨0.3%，主要受食品和非食品价格上涨推动。食品价格环比上升由猪肉和鸡蛋涨价主导；非食品价格环比上扬因服务需求恢复放缓，但整体消费需求温和，核心CPI同比上涨0.8%显示消费动能不足。

PPI数据摘要

• 2023年8月PPI同比下跌3.0%，环比上涨0.2%，降幅较上月收窄。上游工业品价格回升（如原油、煤炭）和高基数效应消退是主要原因；生活资料价格保持稳定。

总体分析

• 居民消费端：需求恢复缓慢导致猪价上涨和出行疲软，CPI回升主要由成本推动而非需求拉动，总需求不足是核心问题。
• 工业生产端：上游价格回暖叠加基数效应改善，PPI降幅收窄，但工业中下游需求仍弱，价格低迷问题凸显。

预测展望

• 短期：CPI同比预计增至0.2%，PPI同比预计降至-2.6%；猪价可能触底回升，服务价格依赖需求恢复。
• 长期：下半年CPI可能持续温和回升，PPI降幅进一步收窄，全球经济衰退和大宗商品回落或加剧价格不确定性。