20220112-北京大学经济研究所-CPI_PPI点评报告_消费价格年尾回落_工业价格继续下行_10页_1mb

报告摘要

消费价格年尾回落，工业价格继续下行总结

核心内容

2021年12月，中国消费者价格指数（CPI）和工业生产者价格指数（PPI）均出现回落趋势。CPI同比上涨1.5%，环比下降0.3%，而PPI同比上涨10.3%，环比下降1.2%。整体来看，消费价格温和回落，工业价格持续下行，显示出宏观经济在年末的调整迹象。

主要观点

CPI回落：受食品价格显著回落和非食品价格小幅回落影响，CPI整体呈现下行趋势。
PPI下行：工业出厂价格加速回落，保供稳价政策效果持续显现，上游原材料和能源价格回落带动工业品价格下降。
价格结构分化收窄：PPI与CPI之间的“剪刀差”现象有所缓解，工业价格传导至消费端的趋势逐渐显现。
政策影响显著：保供稳价政策对缓解供需矛盾、稳定价格水平起到了积极作用。

关键信息

消费价格（CPI）分析

同比数据：2021年12月CPI同比增长1.5%，较上月回落0.8个百分点，翘尾影响为0%，新涨价影响为1.5%。
环比数据：CPI环比下降0.3%，较上月回落0.7个百分点，其中食品价格下降0.6%，非食品价格下降0.2%。
食品项回落：鲜菜和猪肉价格显著回落，分别同比下降10.6%和36.7%。鲜菜环比下降8.3%，猪价环比上涨0.4%。
非食品项回落：工业消费品价格同比下降2.9%，服务价格同比上涨1.5%。交通通信类价格同比涨幅最高（5.0%），但环比下降1.3%。
核心CPI：扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，环比下降0.2%，显示需求复苏温和。

工业价格（PPI）分析

同比数据：2021年12月PPI同比增长10.3%，较上月回落2.6个百分点。生产资料价格上涨13.4%，生活资料价格上涨1.0%。
环比数据：PPI环比下降1.2%，生产资料价格下降1.6%，生活资料价格保持不变。
行业分化：采掘、原材料、加工行业价格同比分别为44.2%、19.7%、8.2%，环比分别为-6.8%、-1.7%、-0.9%。
传导效应：工业价格向消费端传导，价格结构分化收窄，PPI与CPI的剪刀差有所缓解。

未来展望

2022年CPI走势：预计2022年CPI同比增速中枢将较2021年有所上移，主要受食品价格波动影响。
2022年PPI走势：受供应紧张缓解、国际油价震荡及国内政策影响，PPI同比增速预计明显回落，且呈现前高后低的走势。电力价格的上涨可能对PPI下行速度产生一定拖累，并推动PPI向CPI的传导。
政策影响：保供稳价政策持续发力，有助于稳定价格水平，同时电价市场化改革可能带来新的成本压力。

北京大学国民经济研究中心简介

北京大学国民经济研究中心成立于2004年，依托北京大学经济学院，专注于中国经济波动、增长、宏观调控、供给侧改革、新常态等研究领域。中心在宏观经济研究方面取得了显著成果，如推动人口政策调整、提出三维宏观调控体系、研究中国经济目标增速等。中心还出版《原富》杂志和《中国经济增长报告》等重要文献，定期发布宏观经济分析和预测报告，具有较高的学术影响力和预测精度。