2024-06-12-北京大学经济研究所-CPI_PPI点评报告_CPI增速不变_基数效应PPI降幅收窄_9页_2mb

CPI增速不变，基数效应PPI降幅收窄

核心内容

2024年5月，中国居民消费价格指数（CPI）同比增长 0.3%，与前月持平；工业生产者价格指数（PPI）同比下降 1.4%，较上月降幅收窄 1.1个百分点。整体来看，CPI增速低位徘徊，PPI降幅收窄，主要受供给和需求因素影响。

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主要观点

1. CPI增速保持稳定

• 食品价格：受极端天气和猪肉产能收缩影响，食品价格同比降幅收窄 0.7个百分点，达到 -2.0%，其中蛋类价格同比下跌 -7.4%，为降幅最大；鲜菜、畜肉等部分食品价格出现上涨。
• 非食品价格：非食品价格同比上涨 0.8%，但环比下降 0.2%，主要受季节性因素影响，如能源及出行类价格回调，导致非食品价格增速小幅下降。
• 核心CPI：扣除食品和能源后的核心CPI同比增长 0.6%，较上月略有下降，但整体仍保持温和增长。

2. PPI降幅收窄，基数效应与大宗商品价格影响显著

• PPI同比：5月PPI同比下跌 1.4%，较上月降幅收窄 1.1个百分点，主要受基数效应和国际大宗商品价格上涨推动。
• 生产资料价格：生产资料价格同比下降 1.6%，较前月收窄 1.5个百分点，其中原材料价格由负转正。
• 生活资料价格：生活资料价格同比下降 0.8%，降幅较前月收窄 0.1个百分点，耐用消费品价格跌幅最大。
• PPI环比：PPI环比由负转正，增长 0.2%，主要因国际大宗商品价格上涨，但中下游加工需求和耐用消费品需求收缩拉低了整体增速。

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关键信息

CPI走势分析

• 同比：CPI同比增长 0.3%，与前月持平。
• 环比：CPI环比增长 -0.1%，较上月下降 0.2个百分点。
• 食品项：八大类食品价格同比分化，3涨5跌0持平；环比普跌，2涨5跌1持平。
• 非食品项：七大类非食品价格同比普涨，仅交通通信类下跌；环比分化，2正4负1持平。

PPI走势分析

• 同比：PPI同比下降 1.4%，较前月降幅收窄 1.1个百分点。
• 环比：PPI环比增长 0.2%，由负转正。
• 生产资料：采掘、原材料、加工价格同比分别下降 -1.2%、上涨 0.5%、下降 -2.6%。
• 生活资料：食品、衣着、一般日用品价格同比下降，耐用消费品价格跌幅最大。

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展望2024年

CPI展望

• 随着稳增长、促消费政策逐步落实，预计2024年CPI同比增速中枢将较2023年有所上升。
• 食品项：猪价或触底回升，鲜菜鲜果受季节性影响存在波动，预计整体有所增长。
• 非食品项：服务价格随经济提振保持平稳增长，工业消费品价格受上游大宗商品回落影响继续下行。
• 预计2024年CPI同比增速约为 0.6%。

PPI展望

• 国内经济逐步恢复，全球大宗商品价格震荡，但结构分化。
• 油价：预计中枢稳中趋降。
• 有色金属：价格中枢震荡向上。
• 黑色金属：涨价风险不高。
• 化学原料制造品：价格与原油走势一致，稳中趋降。
• 煤炭：迎峰度夏期间存在阶段性上行压力。
• 预计2024年PPI同比增速约为 -0.4%。

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北京大学国民经济研究中心简介

• 成立于2004年，挂靠在北京大学经济学院。
• 研究领域包括中国经济波动、宏观调控、经济学理论、中国经济改革、新常态研究等。
• 研究成果显著，如推动人口政策调整、提出三维宏观调控体系、预测中国经济增速目标等。
• 出版物包括《原富》电子杂志、《中国经济增长报告》年度报告、系列宏观经济分析和预测报告等。

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