20181023-东方财富证券-基础化工行业周报_景气回升_看好农化产业链_11页_1mb

基础化工行业周报总结

核心内容

2018年10月23日发布的基础化工行业周报指出，当前行业整体处于底部复苏阶段，受益于原油价格高位运行和农产品价格上涨，农化产业链景气度回升，具备较好的投资机会。报告从行情回顾、行业及公司动态、上周观点、配置建议和风险提示等方面进行了详细分析。

主要观点

行业整体表现

• 基础化工行业上周整体下跌 6.61%，跑输上证指数和沪深300指数。
• 行业市盈率（TTM）为 17.85倍，低于最近五年平均水平，估值相对较低。

农化产业链

• 农药行业：受环保政策推动，落后产能持续出清，行业集中度提升，价格维持高位。草甘膦主流报价 2.9-2.95万元/吨，较上周继续上涨；百草枯报价 1.92万元/吨，环比下降 1.3%；菊酯、麦草畏等价格高位稳定。
• 化肥行业：
  • 尿素：印标招标结束，国际价格回调，国内均价 2127元/吨，环比下跌 0.28%，但整体仍维持高位。山东尿素继续上涨，四季度限气政策明朗化，预计气头尿素厂家会陆续停产，尿素价格有望持续高位。
  • 磷肥：磷酸一铵报价 2273元/吨，环比上涨 0.58%；磷酸二铵报价 2658元/吨，环比持平。一铵库存较低，价格支撑强；二铵成本支撑强，国内供应有限，后续仍有上涨空间。
  • 钾肥：市场稳定，价格环比持平。

重点推荐公司

• 农药龙头：扬农化工、利尔化学。
• 化肥企业：华鲁恒升、鲁西化工、新洋丰。
• 其他重点公司：万华化学、中国巨石、闰土股份、金禾实业、飞凯材料、国瓷材料、三棵树、巨化股份、万润股份等。

关键信息

行情回顾

• 基础化工行业今年以来整体表现不佳，多个子行业跌幅较大。
• 上周基础化工行业整体下跌 6.61%，部分个股表现分化，部分公司涨幅较大，如海顺新材、容大感光、艾艾精工等；部分个股跌幅明显，如英力特、丹化科技、雅运股份等。

公司动态

• 多家公司发布三季报，显示业绩增长：
  • 道明光学：营收增长 61.92%，净利润增长 101.26%。
  • 中国巨石：营收增长 18.48%，净利润增长 23.26%。
  • 闰土股份：营收增长 12.37%，净利润增长 58.71%。
  • 万华化学：营收增长 17.86%，净利润增长 15.49%。
  • 新洋丰：营收增长 16.05%，净利润增长 24.03%。
  • 国瓷材料：净利润增长 127.88%。
  • 金禾实业：营收增长 1.34%，净利润增长 7.77%。

配置建议

• 推荐关注的公司包括：
  • 万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、新洋丰、扬农化工、利尔化学、中国巨石、浙江龙盛、闰土股份、金禾实业、飞凯材料、国瓷材料、三棵树、巨化股份、万润股份、晶瑞股份等。

风险提示

1. 下游需求大幅下行。
2. 环保政策实施不及预期。
3. 原材料价格大幅上涨。

行业评级与投资建议

• 行业评级：报告首次给出“强于大市”的评级。
• 股票评级：
  • 买入：相对指数涨幅 15%以上；
  • 增持：相对指数涨幅 5%～15%；
  • 中性：相对指数涨幅 -5%～5%；
  • 减持：相对指数涨幅 -15%～-5%；
  • 卖出：相对指数跌幅 15%以上。

总结

本报告指出，基础化工行业在当前环境下处于底部复苏阶段，农化产业链因环保政策和农产品价格上涨而表现出较强的景气度。报告推荐关注农药、化肥等细分领域龙头，并列举了多家具有较好业绩增长和估值潜力的公司。同时，提醒投资者注意下游需求、环保政策及原材料价格等潜在风险。整体来看，行业具备一定的投资价值，但需谨慎应对市场波动和政策变化。