20200831-兴业证券-海外食品饮料行业周报_中报超预期_港股食品公司性价比高_10页_1mb

海外食品饮料周报（2020/08/24-2020/08/28）总结

核心内容

本周港股食品饮料板块整体表现强劲，尤其是调味品、乳制品和啤酒行业，多家公司业绩超预期，推动板块上涨。恒生指数上涨1.23%，必需性消费品板块上涨3.79%，非必需性消费品上涨2.73%。颐海国际因中报超预期，成为涨幅最大的个股，达到19.2%。蒙牛乳业、华润啤酒等公司也表现优异，涨幅分别达14.1%和0.8%。整体来看，食品饮料行业在消费复苏背景下表现优于大盘。

主要观点

• 消费复苏明显：6、7月啤酒及乳制品行业复苏显著，龙头公司表现优于行业整体。
• 调味品板块表现突出：颐海国际因家庭端动销增长和速食产品需求上升，业绩超预期，涨幅较大。
• 乳制品持续回暖：蒙牛乳业因高端化策略和销售扩展，业绩表现良好，推动股价上涨。
• 电子烟行业规范化：思摩尔国际作为全球电子雾化设备龙头，在行业规范化背景下仍具增长潜力。
• 港股通持仓变化：中粮肉食、青岛啤酒、周黑鸭等公司被增持，而中国飞鹤和H&H国际控股被减持。

关键信息

重点个股表现

行业数据

• 乳制品：1-7月产量同比-0.9%，7月产量同比+8.6%，原奶价格企稳回升。
• 啤酒：1-7月产量同比-8.6%，7月产量同比+0.7%，产量边际改善。
• 软饮料：1-7月产量同比-9.6%，7月产量同比-2.9%，增速下降。
• 肉类：8月21日生猪价格同比+51.5%，猪肉价格同比+46.3%，但价格环比略有回落。

重要公告与新闻

• 蒙牛乳业：截至2020年6月30日，6个月收入375.3亿元，同比减少5.8%。中期业绩显示，可比业务收入同比增长9.4%，但利润同比大幅下降。
• 颐海国际：6个月收入22.2亿元，同比增长34%。中期毛利和净利润分别增长41%和52.5%。
• 思摩尔国际：6个月收入38.8亿元，同比增长18.5%。中期毛利增长39.9%，二季度收益增长38.9%。
• 周黑鸭：6个月收入9亿元，同比下降44.4%。中期毛利下降45.8%，但门店数量持续增长。
• 雀巢出售中国水业务：与青岛啤酒集团达成战略合作，转让昆明、上海和天津三家水业务工厂。
• 蒙牛收购澳洲乳业失败：因未通过澳政府审批，终止收购雄狮乳业，或反映中资赴澳投资低潮。
• 农夫山泉：升展认购超购341倍，显示市场对其产品需求强劲。

风险提示

1. 宏观经济下行：可能对消费行业造成压力。
2. 行业政策风险：如电子烟行业规范化、外资审批政策变化等。
3. 疫情及政治因素：可能对全球供应链和市场需求造成影响。

投资建议

• 短期消费复苏：推荐华润啤酒及蒙牛乳业，因其在啤酒及乳制品行业复苏中表现突出。
• 中报验证基本面：继续推荐中国飞鹤、华润啤酒及颐海国际，其中报表现优于市场预期。
• 电子烟行业：建议关注思摩尔国际，其作为全球电子雾化设备龙头，在行业规范化背景下具备增长潜力。

结论

本周港股食品饮料板块整体表现强劲，尤其是调味品、乳制品和啤酒行业，多家公司业绩超预期，推动股价上涨。消费复苏趋势明显，龙头公司表现优于行业整体。投资者可关注华润啤酒、蒙牛乳业及颐海国际等表现优异的个股，同时需注意宏观经济、行业政策及疫情等风险因素。