20230525-东兴证券-1Q23银行业主要监管数据点评_银行行业_行业净息差环比大幅下降_城商行盈利增速领先_6页_506kb

银行业总结：1Q23监管数据点评

核心内容

2023年第一季度，中国银行业整体表现呈现以下特点：

• 行业总资产规模达397.3万亿元，同比增长10.9%。
• 国有大行资产规模增速（YoY +14%）高于中小银行（股份行/城商行/农商行 YoY +7.5%/11.5%/9.8%），在支持实体经济方面发挥带头作用。
• 普惠小微贷款持续高增，同比增长25.8%至25.9万亿元。
• 商业银行净息差为1.74%，环比下降17BP，创历史低位，主要受LPR下调后存量贷款重定价影响。预计Q2后净息差将企稳。
• 行业净利润同比增长1.3%，但增速同比下降6.1pct，显示行业利润增长承压。
• 城商行净利润增速领先，同比达21.4%，优于其他类型银行，主要得益于区域经济景气度较高、体制机制灵活、拨备充足等优势。
• 行业不良+关注贷款率3.78%，环比下降10BP，资产质量稳健。
• 拨备覆盖率205.2%，显示银行具备较强的抗风险能力。
• 整体来看，行业基本面处于触底回升阶段，估值处于历史底部，建议积极参与配置。

主要观点

• 净息差下行：1Q23净息差显著下降，主要由LPR下调及存量贷款重定价导致，但预计Q2后将逐步企稳，资产端贷款利率回升与负债端成本下行将共同支撑息差改善。
• 城商行表现亮眼：城商行在1Q23中净利润增速显著高于行业平均水平，主要受益于区域经济活跃度、业务结构优化及较强的拨备反哺能力。
• 行业利润增速放缓：由于净息差收窄，银行业整体利润增速下降，但随着净息差企稳，未来营收有望触底回升。
• 资产质量稳健：不良+关注贷款率持续下降，拨备覆盖率充足，显示行业风险控制能力较强，局部不良压力可能影响部分中小银行，但整体资产质量仍处于可控范围。

关键信息

• 经济复苏预期：当前经济尚处于逐步复苏阶段，居民和企业信贷需求修复仍需时间，但整体趋势向好。
• 投资建议：建议关注高成长性的优质区域银行，如江苏银行、杭州银行、宁波银行和常熟银行。
• 未来3-6个月关注点：6月上旬将公布5月社融和信贷数据，是观察行业复苏进展的重要节点。
• 估值优势：行业市盈率较低，处于历史底部，具备配置价值。
• 风险提示：经济复苏不及预期、房地产销售低迷、区域经济波动等可能对银行经营造成压力。

行业重点公司盈利预测与评级

行业评级体系

• 行业投资评级：

  • 看好：预计行业指数相对市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：预计行业指数相对市场基准指数收益率介于-5%至+5%之间；
  • 看淡：预计行业指数相对市场基准指数收益率5%以下。

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：公司股价相对基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：公司股价相对基准指数收益率5%至15%之间；
  • 中性：公司股价相对基准指数收益率介于-5%至+5%之间；
  • 回避：公司股价相对基准指数收益率5%以下。

分析师简介

• 林瑾璐：英国剑桥大学金融与经济学硕士，多年银行业投研经验，现任东兴证券研究所金融地产组组长。
• 田馨宇：南开大学金融学硕士，2019年加入东兴证券研究所，从事银行行业研究。

风险提示

• 经济复苏不及预期；
• 房地产销售持续低迷，影响居民投资与消费预期；
• 区域经济波动可能波及区域性银行。

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