20210829-申港证券-银行行业研究周报_城商行中报点评_13页_1mb

投资摘要总结

核心内容概述

本报告聚焦于2021年A股城商行中报分析，重点讨论了净息差、手续费及佣金净收入、资产质量以及投资建议等方面，为投资者提供城商行板块的市场洞察。

主要观点

1. 净息差分析：优质区域贷款需求旺盛

• 长三角地区：贷款需求依然旺盛，其中宁波银行票据规模增长，江苏银行和南京银行因小微贷款占比高，贷款端收益率下滑，但存款成本下降带动净息差改善。
• 成都银行和长沙银行：省内资源丰富，以对公贷款为主，融资需求旺盛，新发贷款利率企稳回升，带动生息资产收益率上升，净息差出现回升趋势。

2. 手续费及佣金净收入：长三角地区财富管理空间较大

• 长三角地区经济发达，财富管理需求大，具备发展空间。
• 上海银行、南京银行和江苏银行手续费及佣金净收入对营收贡献较大，但宁波银行因手续费支出增长快，净收入表现不佳。
• 城商行整体在财富管理业务上仍处于初级阶段，相较于大行仍有挑战。

3. 资产质量分析：拨备具备释放利润空间

• 10家城商行不良贷款率均持平或小幅下行，拨备覆盖率回升，资产质量改善。
• 关注贷款率整体小幅下行，但西安银行、贵阳银行和长沙银行出现上行，说明其资产质量相对较弱。
• 长三角城商行普遍加大非信贷资产减值计提，为资管新规过渡期结束做准备，但对业绩形成拖累。

关键信息

投资建议

• 关注长三角优质城商行：包括宁波银行、江苏银行和南京银行。这些银行对公和个人贷款需求旺盛，资产质量改善，且财富管理业务有增长空间。
• 关注省会城市城商行：包括成都银行和长沙银行。它们省内资源丰富，以对公贷款为主，项目储备充足，贷款需求旺盛，带动生息资产收益率上升。

风险提示

• 政策风险：监管政策对城商行业务可能产生影响。
• 宏观经济复苏不及预期风险：若经济复苏缓慢，可能影响银行信贷需求。
• 全球新冠疫情持续恶化风险：可能对银行业务和资产质量造成冲击。

评级

• 行业评级：增持
• 公司评级：买入、增持、中性、减持（具体依据报告内容）

行业数据概览

市场表现

• 本周银行板块：下跌 -1.55%，跑输沪深300指数2.76个百分点。
• 板块表现：国有银行下跌 -0.9%，股份制银行下跌 -1.68%，城商行下跌 -2.35%，农商行上涨 0.04%。
• 个股表现：成都银行、渝农商行、青岛银行涨幅最大；宁波银行、平安银行、杭州银行跌幅最大。
• PB估值：A股银行板块整体PB为0.66，国有银行PB为0.60，股份制银行和城商行PB为0.82，农商行PB为0.66。

公司动态

• 8月23日：中国银行拟出资130亿澳门元设立澳门子行。
• 8月24日：长沙银行股权拍卖结果公布，部分股权成功转让，部分流拍。
• 8月26日：宁波银行获证监会核准配股；平安银行通过A股回购方案。

交易数据

• A股成交量：本周4,643.87亿股，成交额66,696.09亿元，环比增加。
• 银行板块成交量：本周77.03亿股，成交额688.57亿元，环比缩量。
• 北向资金：本周累计净买入24.85亿元，排名3/30；平安银行、招商银行、成都银行获最多净买入。

数据追踪

宏观数据

• GDP同比：整体增长，但部分产业增速放缓。
• M2、M1、M0同比：数据呈现不同增长趋势。
• 社融规模：同比增速下降，但结构有所优化。

资金价格

• 央行公开市场操作：货币净投放1250亿元，货币投放1750亿元，货币回笼500亿元。
• 同业拆借利率：小幅波动，反映市场流动性变化。
• 质押式回购利率：保持稳定，显示资金市场相对平稳。

分析师承诺与免责声明

• 报告观点基于公开信息，分析师承诺独立研究，不涉及利益冲突。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。

结论

整体来看，城商行板块在2021年中报中表现稳健，尤其在长三角和省会城市区域，银行资产质量持续改善，净息差有所回升，同时财富管理业务具备增长潜力。投资者可关注具备优质区域资源和良好资产质量的城商行，但需注意政策及宏观经济风险。