20230324-和合期货-玉米周报_多重利空情绪集中释放_玉米市场动荡加重_8页_423kb

和合期货玉米周报（20230320-20230324）总结

核心内容概述

本周玉米市场受到多重利空因素影响，整体呈现震荡下行趋势。国际方面，美联储加息及黑海谷物外运协议延长加剧了市场担忧，导致CBOT玉米期货价格下跌。国内方面，主产区余粮减少、深加工及饲料养殖利润不佳、进口谷物冲击和小麦价格下跌等共同打压玉米市场。同时，下游需求尚未明显回暖，市场情绪偏弱。

主要观点

国际市场

• CBOT玉米期货：本周震荡整理，受美联储加息影响，延续偏弱走势。
• 供应担忧缓解：黑海谷物外运协议延长对市场情绪有一定安抚作用，但未能扭转整体下行趋势。
• 播种延迟预期：美国中西部春汛预测可能推迟玉米播种，引发市场对产量的担忧，推动价差交易。

国内市场

• 现货价格下跌：北方地区新玉米收购价普遍走弱，南方港口价格也出现下调。
• 库存低位：北方港口库存回升但年度同比仍处于低位，南北新玉米即期发运不顺价。
• 下游需求疲软：饲料企业维持低库存，3月饲料销量未见明显好转，需求恢复缓慢。

关键信息

现货价格

期货市场

• 2307合约：周跌幅达3.07%，最低收盘价2725元/吨，最高2833元/吨。
• 市场趋势：玉米期货价格下探区间下沿支撑，7月合约向12月中旬的价格低位靠拢。

下游产品市场分析

生猪市场

• 二次育肥：价格低点约7元/斤，入场量占比约2成，主要集中在北方地区，以70-110公斤小标猪为主。
• 出栏情况：部分入场价格较高的二次育肥户已开始出栏，面临亏损压力。
• 市场影响：虽然二次育肥对价格有一定支撑，但面对需求恢复缓慢和“不缺猪”的现状，支撑作用逐渐减弱。

行业动态

1. 美国玉米进口量：2022/23年度预计降至1480万吨，同比减少1.4%；2023/24年度预计增至1500万吨，因饲料和FSI（食品、种子和工业）需求增加。
2. 春汛影响：密西西比河沿岸可能出现中度至重度春汛，可能推迟大豆和玉米播种。
3. 巴西玉米出口：2022/23年度预计出口量降至4000万至4500万吨，低于上年水平。
4. 阿根廷玉米预售：截至3月15日，农户预售了852万吨2022/23年度玉米，较上周增加31.4万吨，但仍低于去年同期水平。

市场综述及后市展望

• 短期走势：玉米市场受多重利空因素影响，预计将继续偏弱运行。
• 支撑测试：2305合约下探区间下沿支撑，7月合约向12月中旬价格低位靠拢，市场对支撑位的有效性存在质疑。
• 需求恢复：3月下半月养殖及饲料市场将缓慢恢复，但整体仍处于季节性淡季，玉米消耗量或止降转增。

风险点

• 天气变化：春汛可能影响播种进度，进而影响产量。
• 采购心态：市场情绪偏弱，贸易商观望情绪浓厚。
• 产区收购情况：主产区余粮逐步减少，收购积极性不高。
• 国际运费变化：进口玉米成本波动可能影响国内市场。
• 疫病流行：可能影响生猪存栏及饲料需求。
• 小麦价格变化：小麦价格大跌对玉米市场形成替代压力。

风险揭示与免责声明

• 风险揭示：投资者需客观评估自身风险承受能力，市场变化具有不确定性，投资决策需自行承担风险。
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