20230324-国金证券-消费电子_TWS耳机_中国市场持续下滑_预计2023年小幅回升_3页_423kb

消费电子行业总结

核心内容

本报告为国金证券电子组发布的行业点评，重点分析2022年全球及中国市场TWS耳机的出货情况，并给出2023年的市场展望与投资建议。报告指出，2022年全球TWS耳机市场整体出货量同比下降2%，中国市场出货量下滑18.1%，而印度市场则大幅增长85%。整体来看，TWS市场正逐步趋于饱和，未来增长点将更多依赖技术功能的革新。

主要观点

全球市场表现

• 2022年全球TWS耳机出货量约2.88亿台，同比下降2%。
• 市场需求疲软，主要受智能手机、智能穿戴和游戏设备等品类需求下降影响。
• 2023年预计市场将小幅回升5%，主要驱动因素为技术功能的持续创新。

品牌出货情况

• 苹果：2022年出货量为9140万台，同比下降1%，市占率31.8%，仍为全球第一。
• 三星：出货量2560万台，同比下降10%，市占率8.9%。
• 小米：出货量1520万台，同比下降34%，市占率5.3%，表现较差。
• boAt：印度本土品牌，出货量1280万台，同比增长52%，市占率4.4%，是前五大品牌中唯一实现增长的。
• Skullcandy：出货量990万台，同比下降15%，市占率3.5%。
• OPPO：2022年Q4出货量同比增长11%，市占率3%，成为前五大品牌中唯一增长的品牌。

中国市场

• 2022年中国TWS耳机出货量超过6881万台，同比下降15%。
• 产品价格下探，单价200元以内的产品占比接近50%，市场转向中低端。
• 中国市场整体出货量下滑，但部分品牌表现尚可。

关键信息

技术驱动市场

• 随着TWS耳机渗透率提升，市场逐渐饱和，未来增长需依赖技术功能革新。

投资建议

• 苹果：需求稳健，关注其主力代工厂立讯精密。
• 安卓系供应链：在2023年可选消费需求复苏背景下，可能迎来困境反转，建议关注恒玄科技、中科蓝讯、紫建电子等公司。

风险提示

• 需求复苏不及预期。
• 行业竞争加剧。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

本报告由国金证券发布，仅供风险评级高于C3级的投资者使用，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。报告内容可能与市场实际情况不一致，且可能随时调整，使用时需谨慎并咨询专业人士。

联系信息

城市	电话	邮箱	邮编	地址
上海	021-60753903	researchsh@gjzq.com.cn	201204	上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦7楼
北京	010-85950438	researchbj@gjzq.com.cn	100005	北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧
深圳	0755-83831378	researchsz@gjzq.com.cn	518000	中国深圳市福田区中心四路1-1号嘉里建设广场T3-2402