20240610-广发期货-天然橡胶期货周报_原料价格高位_现货偏紧_胶价大幅上涨_25页_3mb

2024年6月10日天然橡胶期货周报总结

1. 市场观点

当前天然橡胶短期维持高位震荡，中期价格中枢在14500元/吨附近，长期随着产区进入旺产期，供应逐步增加，但价格中枢上移。

2. 供应端因素

• 短期供应偏紧：东南亚产区6月中下旬前开割量有限，海外到港货源未明显增加，国内天胶库存持续去库。
• 中长期供应增加：ANRPC预计2024年全球天然橡胶产量同比增加16%左右（其中中国、越南、印度等地产量增幅较大）。
• 天气因素：云南产区因降雨扰动，开割进度略慢；泰国、越南初期原料产出有限，加工厂间有原料抢夺现象。

3. 需求端因素

下游需求疲软：

• 轮胎行业：全钢胎开工下滑明显；轮胎出口数据一般，但海外车市复苏带动一些外需改善。
• 国内汽车市场：4月产销环比走弱，汽车经销商库存偏高，终端需求偏弱。

4. 库存变化

全球天然橡胶库存持续去库，尤其是中国青岛保税区（社会库存减少26万吨，降幅19.6%）对于价格上涨形成阶段性支撑。

5. 价格走势

高价抑制下游采购意愿，基差走扩；但维持高位价格仍支撑原料成本，尤其是EUDR法案下合规原料需囤货，限制低价供应出现。短期内由于供应偏紧难以缓解，价格或继续震荡偏强运行。