20240714-广发期货-天然橡胶期货周报_海外季节性上量_原料价格走弱_胶价下行预期_27页_3mb

天然橡胶期货周报总结（2024年7月14日）

行情回顾

本周天然橡胶价格震荡，供应端季节性释放趋势未变，但供需矛盾有所减弱。上游供应逐步恢复，原料价格承压回落，下游需求表现平淡，轮胎企业开工率维持高位或小幅下降，社会库存去库趋势延续。

供应端

• 泰国：受季风天气影响，割胶工作受限，原料价格小幅下跌，工厂原料库存维持在1-2个月。EUDR补库持续推进。
• 越南：降水量增加，原料产出减少，加工利润承压，出口积极性仍高。
• 中国：云南产区因降雨扰动，替代指标逐步进入，供应压力缓解。海南天气好转，胶水产量上量。7月进口量环比减少，仍处于低位。

需求端

• 轮胎企业需求低迷，半钢胎开工率小幅波动，全钢胎开工率下降。
• 1-5月中国汽车销量同比增95%，欧盟乘用车注册量也延续增长，但当前市场进入季节性低迷期。
• 进口数据方面，5月份中国天然橡胶进口量大幅下滑，供需缺口仍然存在。

产业动态

• 上期所库存基本去库趋稳，但近期到货增加，部分品种库存小幅反弹。
• 国际市场来看，EUDR法案对成本影响显著，价格支撑主要来自低价原料和边际加工利润在下游传导。

后市展望

报告认为短期内天然橡胶整体重心下移，主要矛盾转向成本支撑。建议在14000-14500区间逐步建仓把握回调机会，总体保持低多思路。 risk management 和期权工具可帮助规避单一价格波动影响。

免责说明

本报告观点仅供参考，请投资者谨慎决策。