20240204-广发期货-天然橡胶期货周报_节前需求淡季_海外供应季节性收缩_原料给予胶价下方强支撑_27页_3mb

天然橡胶期货周报分析总结（广发期货，2024年2月4日）

报告核心观点

• 供应端：泰国供应高峰期进入尾声，海外供应季节性收缩，原料价格坚挺（胶水66泰铢/公斤，杯胶515泰铢/公斤），病虫害与提前停割推高原料成本，形成价格底部支撑。
• 需求端：国内春节假期临近，下游工厂多数放假，买盘疲软，叠加资金避险情绪升温，胶价偏弱势震荡。
• 综合判断：短期区间震荡运行，中长期需关注泰国产区停割进度和原料价格变动。

价格走势

• 本周胶价偏弱运行，国内现货贴水RU05合约840元/吨，非标价差（混合胶-RU主力）环比收窄至-1140元/吨。
• 国际价格：数据显示泰国、越南等地原料价格持续拉涨，但高价成交困难。

供需分析

• 供应：
  • 泰国南部白粉病提前落叶，产出减少，原料价格创新高。
  • 越南气温下降，大面积停割，加工厂库存压力缓解。
• 需求：
  • 国内终端春节放假，轮胎开工率（半钢78.48%、全钢56.42%）环比走弱，成品库存累积。
  • 进出口方面，中国1月轮胎出口同比增157%，但汽车经销商库存预警指数达59.9%，反映终端需求偏弱。
• 外需：欧盟、日本、美国汽车销量同比均有增长，但欧盟12月同比下滑38%，需求复苏不均衡。

展望与建议

• 短期交易逻辑转向需求端，重点关注泰国产区停割情况、原料价格涨幅及国内库存变化。
• 中长期供应增量有限（全球产量预计增35%，但部分国家如马来西亚、越南减产），消费虽小幅下降，但新能源车和外需仍有支撑。

**免责声明**
本报告观点仅供参考，投资决策风险自担。详细内容及风险提示详见报告原文。