20250117-广发期货-天然橡胶期货周报_旺产期尾声_原料价格反弹_26页_3mb

2025年1月17日天然橡胶期货周报摘要

观点概述

报告指出，天然橡胶（NR）短期偏强震荡运行，预计区间为16500-18000元/吨。供应方面，海外主产区进入割胶尾声，特别是泰北降温影响原料产出，原料价格重心上移；国内产区已停割，青岛库存累库放缓，社会库存小幅去库。

行情回顾

本周胶价上涨，受原料价格反弹及资金看涨情绪升温推动，但下游需求疲软（轮胎企业开工率下降、终端需求减弱）拖累胶价。泰国1月16日胶水价格较上周涨74.6%，杯胶价格上涨60.6%，价差走扩显示原料价格波动明显。

供应与成本分析

1. 生产基地动态：泰北降温，南部降雨增多影响原料产出，预计原料价格短期易涨难跌；越南因天气向好，胶农积极性提高，但干胶含量下降，产量预计环比下滑。
2. 生产利润：泰国STR20理论生产利润转好，进口成本支撑加强。
3. 进口与出口：中国11月进口环比大幅增加，泰国对出口依赖度提高，欧盟、美国汽车销量波动对需求影响较大。

需求情况

1. 轮胎行业：半钢胎周度开工率小幅下降，全钢胎企业陆续进入节前收尾阶段，库存有所累积，成品出货不及预期。
2. 终端消费：欧盟乘用车销量11月下降19%，新能源汽车市场受政策支持维持增长；中国汽车销量创新高，经销商库存预警指数接近荣枯线。

库存评估

青岛天然橡胶库存维持累库趋势，但增幅放缓；社会库存小幅去库，深色胶去库幅度较大，浅色胶库存结构性走弱，库存压力略有缓解。

天气与价格关系

泰国、马来西亚主产区受降雨减少、温度下降影响，产量或较季节性偏低。越南进入停割尾声，原料供应趋紧。

外需展望

欧盟汽车销量下滑，但新能源车仍保持增长；美国重卡销量转正，国内汽车行业产销稳中有升，内需支撑与外需疲软形成矛盾。

投资建议

短期胶价或维持高位震荡，成本支撑较强，但需警惕需求淡季及海外供应恢复压力。建议交易区间16500-18000元/吨，关注原料进口及下游开工变化。

以上为报告关键观点总结，全部内容仅供参考，详情请结合市场动态及免责声明理性决策。