20240121-广发期货-天然橡胶期货周报_供应端缩量对胶价强力支撑_胶价偏强震荡_28页_3mb

总结

1. 供应端缩量支撑胶价

   • 国内产区全面停割（海南已停割，云南接近停割），泰国、越南产区进入停割季，供应端缩量显著。
   • 泰国南部因病虫害、白粉病扰动及原料短缺，胶水价格上涨；越南受降雨减少影响，供应预期收紧。

2. 需求端偏谨慎

   • 上周轮胎企业产能利用率提升，但预计春节前企业降库，需求释放有限。
   • 青岛港库存累库压力大，社会库存普遍增长（深色胶累库明显），对胶价形成压制。

3. 市场价格震荡运行

   • 原料价格坚挺（泰国胶水、杯胶价差扩大），但期货盘面受成本支撑与库存压制双重影响。
   • 全乳贴水RU05合约小幅下降，非标价差（混合胶-RU主力）收窄，基差趋于稳定。

4. 外需与内需表现分化

   • 中欧汽车市场增长强劲，但国内汽车库存预警指数仍处不景气区间，流通压力待观察。
   • 燃气车需求降温（气价上涨）、重卡销量环比走弱，可能抑制货运需求。

5. 观点与建议

   • 短期胶价震荡运行，供应端利好与库存压力博弈，重点关注产区停割进度、下游采购及库存变化。
   • 不建议激进操作，注意持仓风险控制。