20230102-广发期货-煤焦钢矿周报_临近春节_价格维持高位震荡_61页_6mb

煤焦钢矿周报总结

核心内容概览

临近春节，黑色金属市场整体呈现高位震荡走势，钢材、铁矿石、焦炭和焦煤价格均有所上涨，但市场预期转弱，部分品种进入观望阶段。整体来看，宏观利好推动价格上涨，但供需双弱导致价格波动受限，操作建议以逢高减仓、观望为主。

各品种主要观点与策略

钢材

• 主要观点：
  • 价格延续上涨，因出行数据恢复，市场对明年经济上行信心增强。
  • 钢厂利润亏损但亏损幅度收窄，铁水产量处于低位，预计节后逐步修复至均值水平。
  • 库存进入季节性累库趋势，但因钢厂复产有限，累库幅度或低于预期。
• 本周策略：多单逢高减仓，轻仓过年。
• 上周策略：多单逢高减仓。

铁矿石

• 主要观点：
  • 宏观利多背景下，钢厂补库逐步兑现，复产预期加强。
  • 供应方面，澳巴发运量维持高位，但需警惕一季度季节性下降。
  • 需求筑底，日均铁水产量小幅回升，钢厂进口矿库存增加。
• 本周策略：逢回调做多。
• 上周策略：多单持有。

焦炭

• 主要观点：
  • 焦企利润好转，生产积极性提高，但市场预期转弱，下游到货好转。
  • 焦煤供给回落对成本形成支撑，短期供需双弱，盘面宽幅震荡。
• 本周策略：观望。
• 上周策略：观望。

焦煤

• 主要观点：
  • 临近年底，煤矿以安全生产为主，产量易减难增。
  • 下游采购节奏放缓，市场恐高情绪渐起，补库接近尾声。
  • 供应端支撑有限，库存维持低位，盘面维持震荡。
• 本周策略：观望。
• 上周策略：观望。

市场数据与趋势分析

钢材价格与价差

• 价格：螺纹钢主力合约4105元/吨，华东现货4100元/吨，华北现货4000元/吨，热轧主力合约4143元/吨。
• 价差：螺纹钢与热轧价差缩小，卷螺差高位回落，现货卷螺差80元，盘面卷螺差38元。

铁矿石

• 供应：澳巴14港发货总量环比+15.6万吨至2472万吨，19港发货总量环比+32.3万吨至2763.8万吨。
• 需求：日均铁水产量222.5万吨，环比+0.56万吨，钢厂进口矿库存9504.23万吨，环比+39.49万吨。
• 库存：45港铁矿石库存13185.63万吨，环比-17.84万吨；总库存（港库+厂库）22689.86万吨，环比+21.65万吨。
• 价差：5-9价差-3.5元/吨至26元/吨，9-1价差+14元/吨至-27元/吨。

焦炭

• 期现价格：主力合约2670元/吨，周环比+24元；主焦煤（介休）沙河驿2230元/吨，周环比-20元。
• 库存：全样本焦化厂焦炭库存79.5万吨，环比-4万吨；247家钢厂焦炭库存606万吨，环比+20万吨。
• 供需缺口：全口径焦炭日均产量123.49万吨，日均铁水（折焦炭需求）119.91万吨，供过于求3.59万吨。

焦煤

• 期现价格：主力合约1865元/吨，周环比+15元；主焦煤（蒙3）沙河驿1965元/吨，周环比持平。
• 库存：全样本独立焦企焦煤库存1159.4万吨，环比+26万吨；247家钢厂焦煤库存863.7万吨，环比+25.3万吨。
• 进口情况：11月中国进口炼焦煤573.22万吨，环比-7.66%，同比-25.96%。

宏观与政策影响

1. 宏观因子改善：
   • 美联储加息预期放缓，国内地产政策优化，防疫政策调整，整体宏观预期转向。
2. 地产行业：
   • 2022年地产行业失速下滑，尤其是前端拿地、新开工和销售数据大幅下滑，影响未来需求预期。
   • 2023年基建增速或有下滑，但制造业增速有望提升。
3. 经济预期：
   • 明年两会将确定2023年经济目标，当前市场仍以预期为主导，实际需求兑现需时间。

供应与库存预测

• 铁矿石：
  • 1季度预计铁水产量下降至225万吨，进口矿需求下降63万吨，累库压力不大。
  • 港口库存预计先累后降，维持1.35-1.4亿吨水平。
• 焦炭：
  • 下游补库力度减弱，市场恐高情绪增强，短期波动有限。
• 焦煤：
  • 供应端受疫情影响，产量易减难增，库存维持低位。

操作建议总结

• 钢材：多单逢高减仓，轻仓过年。
• 铁矿石：逢回调做多。
• 焦炭：短期观望，等待市场情绪变化。
• 焦煤：基本面供需双弱，单边观望为主。

风险提示

• 市场预期与实际需求兑现存在不确定性。
• 宏观政策变化可能对价格走势产生影响。
• 焦煤与焦炭价格受成本支撑影响，波动幅度有限。

免责声明

本报告内容基于广发期货认为可靠的公开资料，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。