建材、建筑行业定期报告-逆周期调节力度加强，关注下游需求预期变化_30页_2mb

报告摘要

建材与建筑行业周报总结

核心内容概览

2019年6月16日发布的建材与建筑行业周报指出，当前行业处于逆周期调节力度加强的背景下，重点关注下游需求预期变化。报告从水泥、玻璃、玻纤及建筑行业等多个维度进行了分析，并提出了重点推荐个股及风险提示。

主要观点

水泥行业

本周水泥市场价格环比下跌1%，主要下跌区域为华东、中南和西南地区，幅度在10-30元/吨。
南方地区企业出货量下滑10%-30%，受持续降雨、高考和农忙影响，下游需求减弱。
北方地区受益于夏季错峰停产，部分区域价格有所回升。
长期来看，基建投资有望回升，支撑水泥价格下行幅度放缓，但短期价格仍会震荡回落。
全国水泥库容比为58.75%，环比上升0.87%。

玻璃行业

本周全国白玻均价上涨10元，至1502元/吨。
浮法玻璃产能利用率69.51%，环比下降0.94%，在产玻璃产能92760万重箱，环比减少1260万重箱。
行业库存4354万重箱，环比减少129万重箱，库存天数为17.13天，环比减少0.27天。
部分地区有集中停产预期，但这些生产线手续齐全，环保达标，短期内不会集中减产。
玻璃价格短期承压，但市场信心有所提振，贸易商备货增加。

玻纤行业

无碱粗纱成交价格略有下滑，电子纱价格暂稳，但存在调价预期。
热塑性玻纤和风电用纱预计未来两年景气度持续，泰玻、中国巨石与中材科技受益。
下游电子布价格偏低，对电子纱价格形成压制，短期价格调整有限。

建筑行业

政策支持基建投资，1-5月份固定资产投资同比增长5.6%，但增速有所放缓。
专项债可作为重大项目资本金，预计下半年带动约0.75-0.94万亿资金，支撑基建投资增速回到8%。
重点推荐龙头企业苏交科与中设集团，关注其在基建领域的布局。

重点推荐个股

伟星新材：收入稳健增长，零售与工程双轮驱动，EPS预计为0.74、0.86元，对应PE为21.69、18.57倍，维持“强烈推荐-A”评级。
东方雨虹：收入增速为核心指标，毛利率阶段下滑但不改长期增长趋势，EPS预计为1.31、1.64元，对应PE为15.62、12.51倍，维持“强烈推荐-A”评级。
中材科技：新材料龙头，风电叶片与玻纤业务稳健，EPS预计为0.78、0.94元，对应PE为10.89、9.04倍，维持“强烈推荐-A”评级。
苏交科：工程咨询及承包业务稳健增长，多元布局，EPS预计为0.79、0.98元，对应PE为11.67、9.46倍，维持“强烈推荐-A”评级。
金螳螂：传统公装业务增长稳健，家装市场布局深入，EPS预计为0.93、1.08元，对应PE为10.87、9.32倍，维持“强烈推荐-A”评级。

关键信息

行业数据

水泥行业：全国水泥市场家数85家，总市值7078亿元，流通市值6256亿元。
玻璃行业：全国玻璃产能利用率为69.51%，库存4354万重箱，库存天数17.13天。
玻纤行业：无碱粗纱成交价格下行，电子纱市场报价暂稳。

宏观环境

5月工业增加值增长5%，固定资产投资累计值增长5.6%。
房地产投资保持稳定，同比增长11.2%。
房地产信托融资增长42%，成为信托业务的重要支柱。
首套房贷利率降至5.42%，为2018年以来最低水平。
土地出让收入回升，50个主要城市合计卖地收入达1.67万亿元，同比上涨13.2%。

公司动态

海螺水泥：发布2018年年度现金分红方案。
龙泉股份：拟投资设立全资子公司。
坚朗五金：发布2018年年度现金分红方案。
上峰水泥：第一大股东解除质押股份。
冀东水泥：转让盾石干粉公司及混凝土集团股权。
龙建股份：中标生态环境治理项目。
中国核建：5月新签合同额增长29.4%。
山东路桥：中标高速公路扩建项目。
江河集团：中标香港幕墙工程。
中国铁建：中标EPC项目。

市场表现

建材行业：本周涨幅4.85%，建筑行业涨幅2.83%。
建材子行业：水泥制造涨幅1.12%，管材涨幅1.52%。
建筑子行业：路桥施工涨幅4.61%，国际工程涨幅3.59%，装饰涨幅3.37%。
个股表现：建材行业涨幅前五为国统股份、耀皮玻璃、*ST罗普、青松建化、西部建设；建筑行业涨幅前五为建研院、元成股份、合诚股份、东方园林、ST围海。

风险提示

基建投资增速不达预期：可能影响水泥和建筑行业的需求。
政策推进不及预期：专项债融资政策可能未能有效落地。
市场供需变化：玻纤行业需求增长有限，价格调整风险存在。

估值分析

建材行业：整体PE为8.54倍，部分子行业如水泥制造为6.92倍，玻璃制造为15.34倍。
建筑行业：整体PE为8.10倍，部分子行业如房屋建设为6.32倍，装饰为12.44倍。

总结

整体来看，建材与建筑行业在逆周期调节政策支持下，基建投资预期提升，带动行业需求增长。水泥价格短期震荡回落，但长期有望支撑价格下行放缓；玻璃价格因供给端调整略有上涨，但库存仍处去化周期；玻纤行业受贸易摩擦影响，需求有限，价格短期稳定，但长线存在下行风险。建筑行业在政策推动下表现良好，重点推荐龙头企业。整体市场估值较低，存在一定的投资机会。